ビットコインETFが2月以来最悪の月を記録し、11月の流出額は$3.5b

ビットコイン ( $BTC ) ETFは、価格の弱さが深まり、リスク感情が悪化し、投資家が代替の暗号資産に移行したため、11月に過去最高の37億9000万ドルの流出を記録しました。

ビットコインに連動した上場投資信託（ETF）は、ローンチ以来最も厳しい月を経験し、11月には現物ビットコインファンドから約38億ドルが引き出されました。大規模な償還は、利益確定の数週間、悪化するマクロ経済感情、そして代替の暗号資産に対する明らかなシフトに続いて発生しました。

これらの要因が組み合わさって、ビットコインに短期的な意味ある圧力をかけ、この下落が構造的なトレンドを示しているのか、それとも一時的な市場のローテーションなのかについて疑問を投げかけています。

主要なビットコインETFの進展

スポットビットコインETFは11月に37.9億ドルの流出を記録し、過去最高の月間総額となりました。

ブラックロックのIBITとフィデリティのFBTCは、償還の90%以上を占めており、大規模な機関投資家の解消を示しています。

最も急激な日之一は11月20日に発生し、1回のセッションでほぼ$903 百万がETFから離れました。

11月のETFの流出は、ビットコインへの機関投資家の関心の急激な逆転を反映していました。この資産は2025年の大半を$90,000の地域から新たな高値に向けて上昇し、マクロ経済の逆風が強まる中で投資家にポジションを縮小するインセンティブを与えました。金利が高止まりし、世界的なリスク感情が弱まる中で、売り圧力が強まり、ETFの流入がマイナスに転じました。

最も大きな償還は、2つの主要なファンド、IBITとFBTCに集中していました。これらの過剰な引き出しは、月全体の動きを形作り、小売投資家ではなく機関デスクが逆転を引き起こしていることを浮き彫りにしました。11月20日のほぼ10億ドルの流出は、ピーク時の売却中にどれほど攻撃的な解消が行われたかを示しています。

しかし、ビットコインから資本が流出しても、暗号エコシステム全体からは離れませんでした。代わりに、機関投資家の資金がアルトコインに特化したETF、特にソラナとXRP製品にシフトし始めました。ソラナETFは$531 百万以上の流入を見たと報じられており、XRPファンドは$400 百万以上を引き付けました。

これは、投資家が次の市場サイクルのフェーズでビットコインよりも優れたパフォーマンスを発揮すると信じる資産にシフトしていることを示唆しており、これはビットコインがETF需要を支配していた以前の期間とは顕著な違いです。

マクロ条件は別の圧力の層を加えました：強い米ドル、継続するインフレ懸念、慎重な中央銀行のコミュニケーションがリスク資産への食欲を制限しました。年末に向けて流動性が引き締まる中、ETFの償還が加速し、月を通じてビットコインの下落モメンタムを強化しました。

機関投資家のポートフォリオ全体で広範な傾向も現れました：ビットコインへの集中が減少し、テーマ別のデジタル資産への配分が増加しています。いくつかのトレーディングデスクは、Web3インフラ、スマートコントラクトプラットフォーム、およびトークン化された実世界の資産（(RWAs)）に関連するETFに資本をシフトしました。

この多様化は成熟した機関アプローチを示していますが、同時にビットコインは規制された市場で資本に対する競争が激化していることを意味します。短期的には、この再配分によりセンチメントが防御的になるときにビットコインが優位性を維持することが難しくなります。

11月の数字の厳しさにもかかわらず、環境は2022年の暗号冬とは異なります。主要な取引所の崩壊や流動性の失敗、広範な構造的崩壊はありませんでした。むしろ、この下落は暗号業界内の内部問題ではなく、マクロ圧力と戦略的ローテーションに関連しているようです。規制されたETFフレームワークは、信頼が改善されると資本が戻るためのスムーズな道筋を提供します。

今後の発展に何を期待するか

もしETFの流出が引き続き減少し、マクロ経済の圧力が和らげば、ビットコインは流動性の改善に伴い安定し始めるかもしれません。わずかな流入でさえ、ハービング後の環境では供給を迅速に引き締める可能性があります。しかし、ETF需要の継続的な弱さは、ビットコインをさらなる短期的な下落にさらす可能性があります。

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