ロビンフッド対ビザ：どちらの成長ストーリーが実際に成立するのか？

Question

## セットアップ：未検証の新興企業 vs. 戦いを重ねたベテランロビンフッドとビザは、非常に異なる成長物語を語っています。一方は、クールな子供で、すべてを disruption しています。もう一方は、15年以上静かにお金を印刷している退屈な叔父です。問題は、どちらがより速く成長するかではなく、実際にどちらに賭けるべきかです。**ロビンフッドのプレイブック**: 無料取引 → 大規模なユーザーベース → 暗号通貨とスポーツベッティングへの拡大 → 2021年に上場 (ちょうど強気相場のピークで)。株価は過去1年で280%上昇しました。素晴らしいですね？**ビザのプレイブック**: 支払いを処理し、すべてのトランザクションの小さな手数料を取る、そして何十年も繰り返す。2008年にIPO、(最悪のタイミング、つまり大不況)。収益は過去10年間で年率11%増、利益は年率14%増。退屈？おそらく。しかし、機能しています。## 問題はこれだ: Robinhoodはこれまで実際の市場の下落を経験したことがないブローカレッジは取引量によって生死が決まります。市場が活発なとき、人々は常に取引を行います。市場が崩壊すると？彼らは底値でパニック売りをするか、全く取引をやめてしまいます。どちらもブローカーの収益を殺します。ロビンフッドの全ての公開履歴は強気市場の間にあります。実際にはテストされたことはありません。ビザ？それは2008年初頭にIPOしました—まさに住宅市場が崩壊している時に。 それでも成長し続けました。これが理論と実績の違いです。## 評価の数学: あなたは本当にいくら支払っていますか?**ビザ:**- 売上高倍率:5年間のaverage( )actually 18.5倍*下回る*- P/E: 33倍 (また歴史的平均を下回っています)- P/Book:average(以上の17.5倍)slightly結論：絶対的には高価ですが、自身の歴史に対しては妥当です。クラシックな「適正価格での成長」(GARP)プレイ。**ロビンフッド:**- 売上高倍率:(compared年から5年の平均~7x)の26.5倍- P/E: 50.5x ( 5年間の比較はありませんでした、なぜなら初めは利益を上げていなかったからです )- P/Book:13x (compared to 2x ヒストリカルaverage)結論：投資家は*数年*にわたる完璧な実行を織り込んでいます。基本的にエラーの余地はゼロです。このプレミアムは、ロビンフッドがベアマーケットを生き延びることができると証明したことがないにもかかわらず存在しています。## 本当の質問: リスクはそれだけの価値があるのか?ロビンフッドは、以下の理由にもかかわらず、ビザよりも*高く*評価されています:- ビザの実績の一部- ゼロベアマーケット経験- 実行において誤差の余地はないもしあなたがロビンフッドの成長ストーリーを信じていて、50％以上のドローダウンを耐えることに快適であれば、問題ありません。しかし、現在の評価では、多くの良いニュースがすでに織り込まれています。ビザは、その成熟度にもかかわらず、実際には複数の市場サイクルを通じて成長できることを証明しています。それほどエキサイティングではありませんが、実際に達成したことに対して相対的に安価です。## ボトムライン成長投資は、評価リスクを引き受けることを意味します。問題は、そのリスクに対して何が支払われているのかということです。ロビンフッドでは、永続的な強気市場と完璧な実行に賭けています。ビザでは、すでに不況を乗り越えた実証済みのビジネスモデルに賭けています。一方はより安全な賭けのように感じます。もう一方はより楽しい賭けのように感じます。どちらを選んでいるのかを知ってください。