JPMorganは、ビットコインマイナーが4か月連続の減少の後、利益の圧迫が深刻化すると警告しています。

ソース: ETHNews 原題：JPMorganはビットコインマイナーが4ヶ月連続の減少後に利益圧迫が深まると警告 オリジナルリンク: ビットコインマイナーは、JPMorganのアナリストであるレジナルド・スミスとチャールズ・ピアスの新しい報告によると、数年で最も厳しい運営環境の一つに入っている。

彼らの研究は、利益の減少が4ヶ月連続で続いていることを強調しており、ネットワーク競争の激化、ビットコイン価格の下落、そして厳しい金融条件の組み合わせが、最大の公開マイニング企業でさえ圧迫していることを示しています。

マイニング収益が報酬の26%減少に伴い減少

JPMorganのデータによると、ブロック報酬からの1日の総利益は11月にさらに26%減少し、数か月にわたる下落トレンドを延長しました。この落ち込みは、マイナーにとって厳しいマクロ環境を反映しています：ビットコインの価格は月の間に着実に弱まり、ネットワーク上の競争がマイナーの報酬を圧迫し続けましたが、ハッシュレートは若干の緩和を見せました。

11月にネットワークのハッシュレートは10月の過去最高に達した後、約1%減少しましたが、全体の難易度は歴史的に高いままでした。それにより、マイナーの収益は厳しくなり、減少する報酬を巡る競争が激化しました。

ハッシュプライスが重要な閾値を下回る

プレッシャーの最も明確な兆候の1つは、ハッシュプライスの急激な下落です。ハッシュプライスとは、マイナーが計算能力の単位あたりに得る収益のことです。11月下旬にはハッシュプライスが$35 毎ハッシュを下回り、いくつかのマイナーが危険なほどブレイクイーブンポイントに近づきました。

この環境は業界全体のストレスを強め、新年に向けての持続可能性に対する懸念を高めています。

公共マイナーは市場価値を失い、投資家が反応する

報告書は、14の上場米国鉱業会社の合計時価総額が11月に16％減少し、$59 億ドルに沈んだことを指摘しています。JPMorganはまた、ビットコイン価格の低下と株式希薄化の影響を受けて、大手鉱業企業の見通しを修正し、価格目標を引き下げました。

利益率が厳しくなる中、マイナーたちは戦略を再考せざるを得なくなり、多くの場合、彼らの財務構造も見直さざるを得なくなっています。

AIとHPCへのピボットはまだ不十分

ビットコインマイニングへの依存を減らすために、一部の企業はリソースを人工知能やハイパフォーマンスコンピューティングにシフトする計画を加速させています。これらの新興ビジネスラインは、潜在的な長期的安定剤として謳われていますが、JPMorganの分析によれば、AIおよびHPCサービスからの収益はマイニング収入の減少を意味ある形で相殺するには依然として限られているとのことです。

その結果、マイナーは運営上の要求が高いままであるのに対し、現金流入が減少しています。

マイナーが救済を求める中、債務水準が上昇

このレポートは、マイナーの借入が顕著に増加していることを強調しており、これは先四半期に始まった転換社債の広範な発行というトレンドを拡大しています。Q4までに、高コストの債務商品がセクター全体でより一般的になり、これは財政的な緊張が深まっていること、安価な資本へのアクセスが薄れつつあることを示しています。

収益が減少し、レバレッジが増加する中、マイナーはより脆弱な段階に入っています。

業界は「整理フェーズ」に入る

JPMorganのアナリストは、ビットコインマイニングセクターが重要な転換点に近づいていると結論付けています。高い難易度、低下する収益性、増加する債務は、弱いまたは過剰にレバレッジをかけたマイナーが統合、合併、または市場から完全に撤退せざるを得なくなる「選別段階」を引き起こす可能性があります。

効率的な運営と多様な収入源を持つ強力なマイナーは最終的に利益を得るかもしれませんが、業界が財務および競争の再編成の期間を乗り越えた後のことです。