今日、連邦準備制度の量的引き締めプログラムが終了しますが、ここでひとつのひねりがあります—レポファシリティの使用が急増しました。これはなぜ重要なのでしょうか？

QTが終了すると、流動性が安定するか、あるいは少し緩むことが期待されます。しかし、オーバーナイトリポ借入の急増は異なる物語を語っています。銀行や金融機関は短期的な現金を求めてあたふたしており、これはシステム内の潜在的なストレスを示唆しています。

リスク資産—暗号通貨を含む—にとって、これは混沌とした状況を生み出します。流動性が高まることは通常、資産価格の上昇を意味します。しかし、もし機関が緊急資金調達ツールに大きく依存している場合、それは強さではなく脆弱性を示しています。

今後数週間の展開に注目してください。流動性の状況がすべてを左右します。