#数字货币市场回调 ビットコインは9万ドルから8.5万ドルに大きな下落をしました。多くの人は、規制政策の突発的な影響だと思っています——実際には、そうした通常の声明はすでに市場に消化されており、本当の引き金は太平洋の向こう側にあります。

日本の10年国債利回りが1.1%を突破しました。この数字は目立たないように聞こえますが、2008年の金融危機以来の最高点です。過去十数年、世界の金融市場には公然の秘密があります：日本銀行は最大の「無料のATM」なのです。

メカニズムはこうです——機関がほぼゼロコストで円を借り入れ、ドルに換えて高利回りの資産に投資します：アメリカ国債で利ザヤを稼ぎ、テクノロジー株で成長を狙い、暗号通貨でベータ収益を賭けます。この「円アービトラージ取引」の仕組みは、多くのリスク資産の流動性を支え、暗号市場も当然その恩恵を受けています。

今、シナリオが逆転しました。日本国内のインフレが続き、市場は中央銀行が12月に利上げすることを広く予想しています。借り入れコストが上昇するのは一つの問題ですが、さらに致命的なのは円高の期待です——機関はアービトラージの利益を吐き出すだけでなく、為替損失を被る可能性もあります。どうするべきか？資産を売却して円に戻し、返済しなければなりません。ビットコインは流動性が高く、24時間取引が行われているため、自然と最初に売却される対象となりました。

誰かがFRBが金利を下げれば市場を支えることができると言っていますが、その考えはあまりにも楽観的です。FRBの金利引き下げは最大でもドルの資金調達の圧力を緩和するだけですが、日本銀行の引き締めこそが根本的な問題を解決するのです——アービトラージの余地自体が消えつつあり、金利引き下げはただリズムを遅らせるだけです。

注目すべき2つの重要な時間ウィンドウがあります：12月10日の米連邦準備制度理事会の金利決定会議、19日の日本銀行の政策会議。この期間は、ドル円為替レートの動きと日本国債の利回り曲線に特に注目することをお勧めします。これら2つのマクロ指標の信号強度は、テクニカル分析をはるかに上回ります。

市場の感情が不安定な時は、底値を狙うよりも流動性を維持することが重要です。政策の靴が落ちて資金の流れが明確になった後に配置を行う方が、より安全な選択となるでしょう。$ETH $BNB $XRP