今日のこの大きな下落は、要するに日本の方が「深水爆弾」を投下したことで、世界の資金プールが揺れ始めたということです。

日本の債券市場が突然不安定になった

最近、日本の国債利回りが大きな下落のように急上昇しています。

10年物が1.84%近くに直接急上昇し、これは2008年の金融危機以来の最高値です；20年物はさらに厳しく、2.88%近くに達し、20世紀末以来の歴史的ピークを記録しました。

市場は現在基本的に認定しています：12月19日に日本銀行はおそらく金利を引き上げるでしょう。これは何を意味するのでしょうか？"円を借りて生活している"世界の資金は、突然気づくことになります——借金のコストが上がることに。

過去この十数年、世界にはいくらのお金がこの手法で回っているのか？超低金利の円を借りて、米国株、仮想通貨、新興市場に転売……とにかくどこに利益が高いかに投資する。今はコストが上がり、ゲームのルールが変わった：

日本円の借金を狂ったように買い戻し始める；特に高ボラティリティのリスク資産を海外で売却する。

だから、あなたはこのような連鎖反応を見ることができます：

ビットコインは数時間以内に約78.5億ドルが清算され、現物市場は直接打撃を受けた；世界の株式市場は全体的に不調；銀は歴史的な高値を更新し、金も引き続き堅調で、典型的な"リスク回避モード"が全開。

なんで日本が動くと、全世界が震えるの？

核心は二つのポイントです:

円キャリー取引は世界の資金の"命脈"

長期的にゼロ金利に近い、さらには負金利であるため、円は世界で最も安く借りられるお金となっています。一旦金利が上昇すれば、アービトラージのチェーン全体の計算が合わなくなり、ポジション解消は必然の選択となります。

日本は米国債のスーパー大口です。

アメリカ国債の最大の海外保有者の一つとして、日本国内債券の利回りが魅力的になると、海外資産（アメリカ国債を含む）の魅力は自然と弱まります。資金が日本に回帰し、世界的な流動性が引き締まります。

結局、今回の市場の揺れの本質は、世界の資金が「円を借りるコスト」を再評価しているということです。このコストが上昇すると、低コストのレバレッジに慣れているプレイヤーは、清算のプレッシャーに直面しなければなりません。