ビットコインは今日86000ドルの関口を突破し、最初はまた通常の利益のプルバックだと思われました。しかし76%という数字が浮上すると、事態は少し異なり始めました——もし日本の中央銀行が本当に市場の予想通りに12月に動き出せば、引き起こされるのは単なる価格調整ではないかもしれません。

現在、先物市場が示す利上げの賭けの確率は76%に達しています。日本の中央銀行総裁の最近の発言も十分に率直で、基本的に前もって警告を発したようなものです。問題の鍵は、今回の利上げが何年も続いている巨大なバブルを破裂させる可能性があることです。

過去十数年、超低金利の円は世界のアービトラージ資金の"ATM"となった。操作ロジックは非常にシンプル——ほぼゼロコストで円を借り入れ、ドルに換えて米国株や暗号通貨などの高利回り対象に投資する。ある機関の推計によれば、このようなキャリートレードのストック規模はすでに14兆ドルを突破している可能性がある。

金利が引き上げられると、このゲームのルールは瞬時に無効になります。借入コストの急上昇は、資金を迅速に回流させることを強いるでしょう: ビットコインや株式資産を売却し、円に交換して負債を返済します。このように膨大な資金規模が集中して退出することは、必然的に市場の流動性を急激に収縮させることになります。そして、リスク許容度が最も高い資産クラスとして、暗号通貨はしばしば真っ先に影響を受けます。

市場の反応がすでに現れ始めています。ビットコインは最低85600ドル付近に達し、主流通貨は全般的に圧力を受けています。過去24時間内に、ロングポジションの清算額が4億ドルを超えました。期間を長く見ると、11月全体でピークからのBTCのプルバック幅は20%を超えており、ETFの資金流入も引き続き悪化しています。

この下落はおそらく前菜に過ぎない。真の試練は、12月の政策が実施される瞬間にやってくるかもしれない。