最近、かなり実用的なオンチェーンツールに注意を向けています。それは一般的な担保インフラの構築についてです。簡単に言うと、あなたが持っているデジタル資産や実物資産を担保にして、USDfと呼ばれる合成ドルに交換できるということです。

これが何の問題を解決するの？核心は2つの言葉：流動性。

手にETHを握りしめて売りたくない？あるいは現実には株式や債券を現金化したいけど、本当に売りたくない？抵当に入れることでUSDfに交換して使える。資産は手元にあり、流動性も得られるので、損切りするような痛みを感じる必要がない。

従来のDeFi担保借入で最も緊張するのは何ですか？市場が下落すると強制清算される可能性があります。しかし、このシステムは過剰担保モデルを使用し、動的リスク評価と組み合わせています。担保の価格が変動する際に、システムは事前に警告を発し、追加担保が必要な場合はそれを行うことで、混乱して清算されることを防ぎます。

更に面白いのは「汎用」という二文字です。

以前はオンチェーンの担保は基本的に暗号通貨のみが認められていましたが、今回は現実の資産も取り入れられるようになりました。あなたが保有している米国株ETFや金のトークンなどは、理論的には担保として使用できるようになります。この構図は異なります——オンチェーンとオフチェーンの間に橋が架けられたようなものです。

USDfを手に入れたら、何ができますか？

さまざまな貸借プロトコルで操作でき、取引アービトラージに参加でき、元本を収益アグリゲーターでマイニングに使うことができます。それはまるで「資産変換のハブ」のようで、元々寝ていた資産を活性化し、つなげることのできる遊び方は実際にかなり多いです。

チーム構成については、伝統的な金融リスク管理のバックグラウンドを持つ人もいれば、DeFiプロトコルの開発経験がある技術者もいると聞いています。また、いくつかの取引所が接触しているとも聞いており、どのように接続するか見たいと思っています。この組み合わせは、少なくとも純粋に概念を炒めるようなものではなさそうです。

コミュニティの雰囲気は今のところ良好です。誰かが株式トークンを担保にしてUSDfを使って新しいコインのマイニングに参加したり、誰かが眠っているETHを担保にしてサブアカウントでアービトラージを行ったりしています。フィードバックは基本的に「やっと流動性に悩まされることがなくなった」というようなものです。

なぜこの方向が面白いと感じるのか？

それは派手な金融ゲームを行っているのではなく、「資産が寝かせられない」という実際の問題を解決しているからです。現実の資産をオンチェーンにし、一般的な担保を提供するというこの二つのステップは非常に堅実であり、空中楼閣のようなものではありません。

以前はオンチェーン資産と現実資産は平行線だと思っていましたが、今ではそれらをひねり合わせようとする人がいます。コインと伝統的な資産の両方を持っている人にとって、流動性の問題が一挙に解決する可能性があります。

参加のハードルは実際には高くありません。手元の流動資産を少し入れて、USDfに交換すれば使えます。初期には流動性インセンティブメカニズムもあり、預ける額が多いほど相対的にリターンも高くなります。放置しておくよりは良いです。

正直に言うと、「資産の流動性」というDeFiの長年の難題を、こんなに革新的な方法で解決することができるのは、確かにユーザーの痛点をよく理解している。

未来のシーンを想像してみてください：あなたのウォレットにはETH、株式トークン、そしてそれらを担保にしたUSDfが同時に入っています。DeFiに参加したいならUSDfを使い、資産を守りたいなら元の資産を保持し続けます。攻めることも守ることもできる、この体験は確かに違います。

この種のプロジェクトの価値は、短期的な投機にはなく、実際に二つの世界、すなわちオンチェーンの効率とオフチェーンの価値を結びつけることにあります。このようなロジックに従って資産が、Web3の中で「生きる」ことができるのです。