オプション取引データから市場の真の考えが見えてくる——結局、トレーダーは判断をポジションに直接反映させるからだ。最近、非常に明確なシグナルがある：8万ドル帯のコールオプションが狂ったように買われており、資金の流れはかなり集中している。

ここには注目すべき詳細があります。実値コールオプション（ITM Call）を購入することは、本質的に方向性の強気ポジションを取ることであり、単なるヘッジとは異なります。個人投資家は安い虚値オプションを購入して一か八かの賭けを好むのに対し、機関資金はしばしばITMを選択します——なぜなら、デルタは0.95-0.99に近く、価格の動きはほぼ現物と同期しているからですが、コストははるかに低く、権利金を支払うだけで済み、損失の上限もロックされています。つまり、より少ない資金でレバレッジをかけて強気にすることができ、リスクも制御可能です。

もう一方の変化も重要です：10万ドルのレベルでコールオプションの大量売却が発生し、一方でプットオプションの購入が明らかに増加しています。ITMプットを買うことは単なるテールヘッジではなく、実質的な弱気ポジションです──デルタが高く、価格感度が強く、空売りのレイアウトを構築しています。そしてコールを売ることは、トレーダーがBTCが短期的に10万ドルを突破できないと考えていることを示しており、権利金を受け取ると同時に上方のスペースを抑制しています。

言い換えれば、8万のこの位置は強いサポートとして底を打つと見なされ、10万のところは硬いレジスタンスと見なされています。ショートは突破の見込みがないと感じているだけでなく、さらに下落を防ぐためにポジションを増やしています。