#美联储恢复降息进程 銀市場は最近ちょっと"のめり込む"——在庫不足と利下げの幻想が重なり、価格はまるで脱走した野馬のように上昇しています。しかし、この狂乱のパーティーは、雷を埋めている可能性があります。

まずは目の前の狂乱を見てみましょう：上海シルバーのポジション量と在庫の比率が歴史的にまれな高値に達しています。もし12月のCOMEX納品日その日にショートが持ちこたえられなければ、強制決済の戦争が瞬時に踏みつけ式の売却に変わる可能性があります。このようなシナリオは、わかる人にはわかっています。

さらに刺激的なのは、米連邦準備制度（FRB）の動きです。市場は現在、12月の利下げに87.4%の確率を付けており、確実に見えますが、12月5日に発表される9月PCEデータを忘れてはいけません——もしインフレデータが合わなければ、政策はすぐに変わる可能性があります。銀は金の1.8倍の利率に対する神経質さを持っており、政策が揺れれば、価格は大きく変動します。

さらに、 "太陽光発電の需要" という話が持ち上げられています。確かに、太陽光発電に使用される銀の量はこの2年間で良い成長率を示していますが、技術革新が静かに脚本を書き換えています。世界銀協会はすでに警告を発しています：2026年には太陽光発電に使用される銀の割合が現在の18%から14%に縮小すると。産業属性が干ばつに見舞われると、価格は金融属性のもとに回帰せざるを得ず、その時には価格の変動は供給と需要の影響を受けなくなるでしょう。

言い換えれば、今の銀は流動性の饗宴を享受しながら、政策依存の足枷も抱えている。トレンドはまだ続いているが、ひびが入ってきている。肉を食べたいなら、自分のために道を残しておくことを忘れないで——結局、政策のブラックスワンは決して脚本通りには飛ばない。