中国の大手不動産開発企業である万科（Vanke）は、同社が国内債務の返済を1年延長することを求めた後、債券が影響を受けたばかりです。この発表は国内の信用市場に衝撃を与え、万科の債券は投資家がカウンターパーティーリスクを再評価する中で下落しました。

この動きは、中国の不動産セクターにおける継続的なストレスを示しています。このセクターは、2021年の取り締まり以来、苦境に立たされています。一度はブルーチップの名前と見なされていた万科（Vanke）は、今や流動性を求めて奔走する開発業者の増加するリストに加わっています。1年の遅延は単なる技術的な調整ではなく、キャッシュフローの圧力に対する警告信号です。

なぜこれは従来の金融を超えて重要なのか？マクロリスクセンチメントは孤立することはありません。世界最大の経済の一つで信用市場が引き締まると、それはグローバルリスク資産—デジタル資産を含む—に波及します。機関投資家の資本フローは流動的であり、TradFiにおける安全への逃避は、しばしば不安定な暗号ポジションへの食欲が減少することを意味します。

中国の信用ストレスの進展に注目してください。これは不動産だけでなく、ステーブルコインの需要から国境を越えた資本の流れに影響を与える流動性条件についても関わっています。