なぜ戦略 (MSTR) は今、ビットコインの保有よりも価値が低いのか

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• 戦略の市場価値がその純ビットコイン保有高を下回っています。
• 会社は債務と配当の支払いのために14.4億米ドルの準備金を作成しました。
• アナリストと解説者は、この戦略の影響について意見が分かれています。

戦略の時価総額は、会社が12月1日に14.4億ドルの現金準備金を確立した後でも、そのビットコイン保有の価値を下回っています。

多くのアナリストがその影響について意見を述べています。YouTuberのアダム・リビングストン氏などは、このアップデートが同社のビットコイン重視のバランスシートに関連する長年の清算への恐れを弱めると述べました。

時価総額はネットビットコインポジションに遅れをとる

Strategy Inc.は現在、約$45 億ドルの評価額があります。その数字は、最近の価格で650,000 BTCの現在の価値よりも$10 億ドル近く低いです。

負債82億ドルを差し引いた後でも、同社の純ビットコイン保有量は市場評価額を上回っています。

コベイッシ・レターは、このギャップが市場が同社の財務構造を割引いていることを示していると述べ、現在のビットコインの純価値は市場の時価総額を数十億ドル上回っていると指摘しました。株価は過去1日で約12%下落し、10月初旬からは57%の下落となっています。

14億4,000万ドルの現金準備金を設定

新たに発表されたUSD準備金は、市場での株式売却を通じて資金調達されており、配当および利息の支払いに充てられています。

戦略によると、現在の準備金は約21ヶ月分の義務をカバーしており、市場の状況に応じて少なくとも24ヶ月分に拡大する計画です。

"BTCリザーブを補完するUSDリザーブの設立は、私たちの進化の次のステップを示しています"と、エグゼクティブチェアマンのマイケル・セイラーは述べました。最高経営責任者のフォン・レは、リザーブが短期的なボラティリティに耐える会社の能力を強化することを付け加えました。

その会社はまた、追加で130ビットコインを購入したことを確認し、保有するビットコインの総数は650,000 BTCに達し、平均価格は約$74,436で取得したことになります。

「大きな転換点」

ビットコインの著者であり、MSTRホルダーのアダム・リビングストンは、プレスリリースの直後に長い動画の分析を公開しました。彼は、新しい準備金が、同社が破産する可能性があるという過去の主張の根拠を取り除くと言いました。

リビングストンによると、準備金は会社にビットコインを売却することなく、ほぼ2年間の運営資金を提供します。これは、強制的な清算の危険があるという長年のオンラインの主張と矛盾しています。

彼はまた、アップデートが流動性と市場アクセスに関する格付け機関の懸念に対処していると述べました。ビットコインのテ treasury が増加し、大きな現金バッファがあることで、同社は今やボラティリティに対処しながらビットコインを蓄積するのにより良い位置にあると主張しました。

さらに、彼はその発表が「LUNA 2.0の物語を消滅させる」と強調し、批評家たちにその企業の財政的安定性についての仮定を再考させることを強いられると述べました。

さらに、この戦略の支持者たちは、二重準備モデルが回復力を向上させると述べました。JAN3のCEOサムソン・モウは、会社の財務構造を「要塞」と表現し、現金準備が長期的なビットコイン保有を囲む堀のように機能すると言いました。

ピーター・シフ: “どれくらいの間、私たちは偽り続けるのか？”

その間、ビットコインの批評家ピーター・シフは反論しました。彼はこのモデルが資産を購入したり流動性を維持するために株式や高コストの負債を発行することに依存していると主張し、資本市場が引き締まった場合に生き残れるかどうか疑問を呈しました。

“投資家たちはこれが実際のビジネスであり、ただのビットコインへの賭けではないといつまで偽り続けるつもりなのか？” と彼は書いた。

ビットコインのボラティリティを反映したガイダンスの更新

戦略はまた、年末のビットコイン価格範囲を$85,000から$110,000とし、2025年のガイダンスを更新しました。運営収入、純利益、1株当たりの利益について広範な範囲を予測し、結果がビットコインの価格に影響されやすいことを指摘しました。

経営者たちは、予測が追加のビットコイン購入と準備金を維持するためのさらなる資本調達を前提としていると付け加えた。