欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁が、中央銀行が何をすべきで何をすべきでないかについて、かなり明確な立場を示しました。彼女のメッセージは、「政府の財政問題の後始末を中央銀行に期待しないで」というものです。

これは一見しただけでは分かりにくいかもしれませんが、実は非常に重要です。政府が債務を積み上げ、財政赤字が拡大すると、中央銀行に対して介入圧力がかかることがよくあります。たとえば、金利を人為的に低く維持したり、政府債券を買い取ったりして借入を容易にする、といったことです。ラガルド総裁は、こうした動きに対して異議を唱えています。

彼女が言いたいのは、金融政策にはその役割があり、財政政策には別の役割があるということです。中央銀行はインフレや金融の安定などを担当します。財政赤字や公的債務の穴埋めは？それは政府の仕事であり、ECBの役割ではありません。

では、なぜこれが暗号資産や広範な市場に関係するのでしょうか？中央銀行が独立性を保ち、政府支出のためにお金を刷るような政治的圧力に屈しない場合、通常は金融環境が引き締まった状態になります。これは、株式や債券、もちろんデジタル資産を含むリスク資産全般に影響を与えます。

逆に、中央銀行が政府の財政赤字をより積極的にファイナンスし始めた場合、通貨の価値下落への懸念が高まるでしょう。これは歴史的にビットコインや分散型オルタナティブへの人気を後押しするストーリーとなってきました。法定通貨の不安定さに対するヘッジを求める動きが強まるからです。

しかし現時点では、ラガルド総裁は明確な一線を引いています。これはECBが財政の無責任さのセーフティネットになるつもりはない、というシグナルであり、一部の政府が望むよりもユーロの流動性が引き締まった状態を維持する可能性があります。マクロ経済の動向を注視するトレーダーにとって、主要中央銀行のトップによるこうした姿勢表明は、金利やインフレ、最終的には暗号資産市場への資本流出入の期待値を左右する要因となります。