今日はまさに「すべてが上昇している」ような日だ。株式？チェック。債券？その通り。金？もちろん。ビットコイン？間違いない。

きっかけは何か？予想よりも弱い経済指標が発表され、トレーダーたちはより積極的な利下げを織り込み始めている。これは典型的なリスクオンのシナリオで、経済にとって悪いニュースが資産価格にとっては良いニュースとなる―少なくとも短期的には。

ここで興味深いのは、ビットコインが従来のリスク資産と足並みを揃えて動いていることだ。利下げ期待が高まると、流動性シナリオが強く意識される。金利が下がれば資金調達コストが安くなり、歴史的にそれはテック株からデジタル資産まで幅広く資金が流れる傾向がある。

金の上昇も納得だ―元祖インフレヘッジであり、実質金利の低下や不透明感の恩恵を受ける。しかしビットコインも同じ動きをしているのは、まさに現代版ポートフォリオ分散の物語がリアルタイムで展開されているということだ。

この相関がどこまで続くか注目したい。経済指標が引き続き期待外れなら、このパターンが繰り返されるかもしれない。しかしインフレが根強く残れば、中銀は慎重な姿勢を維持し、シナリオは一変する。