ビットコイン ($BTC) の現状のオプションは何を示しているか？

暗号資産分析企業Glassnodeは、ここ数日ビットコイン ( $BTC ) の価格変動が落ち着いているものの、オプション市場の裏側では異なる様相が見られると報告しています。

同社の評価によれば、暗号資産の回復は強力なカタリストによって支えられておらず、現状の見通しは脆弱なままです。オプション市場における未決済建玉、プレミアムフロー、ボラティリティダイナミクスは、投資家が慎重であるものの、年末の価格動向について完全に悲観的になっていないことを示唆しています。

Glassnodeの分析によると、ビットコインが横ばいで推移しているにもかかわらず、未決済建玉は依然として買いサイドに大きく集中しています。過去2週間で売りコール比率が急落したことは、多くの投資家が年末に向けた上昇の可能性にアクセスしたいと考えていることを示しています。しかし、取引量はそれほど強くありません。過去7日間でオプション取引量が大幅に減速しており、この強気な見通しを裏付ける参加者の弱さがうかがえます。投資家は強気シナリオを完全に放棄しているわけではありませんが、それを支えるほどの高いリスク志向は示していません。

特に$95,000のストライクレベルでのビットコインコールオプションを調査すると、直近数日で短期および中期のネットコールプレミアム値が着実に減少していることがわかります。Glassnodeは、これはこのレベルで市場が強い需要を示していない明確なサインであると指摘しています。さらに、インプライドボラティリティ (IV) も下降トレンドを描いています。さまざまな満期でボラティリティが低下していることは、投資家が近い将来に大きな価格変動を予想しておらず、ヘッジオプションやアグレッシブな強気ポジションの需要が弱まっていることを示しています。

市場のリスク認識を示す25デルタスキューは、プット優勢の領域にとどまっています。これは、投資家が潜在的な長期下落トレンドの可能性を完全には排除していないことを示しています。Glassnodeは、この種のスキュー構造は一般的に力強いブレイクアウトや急速なラリーへの期待とは一致しないと述べています。

レポートのマクロ経済セクションでは、現在の価格水準を維持する主な支えは12月の利下げ期待であると指摘しています。Glassnodeによれば、この期待に変化が生じた場合――たとえば、よりタカ派的な利下げや利下げの可能性の低下など――インプライドボラティリティおよび現物市場の価格が急速に再評価される可能性があるとしています。

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