トゥエンティワン (XXI) が40億ドルのビットコイントレジャリーを持ってNYSEに上場

出典: CryptoValleyJournal
オリジナルタイトル: Twenty One (XXI)、40億ドル相当のビットコイントレジャリーを持ちNYSE上場
オリジナルリンク: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/twenty-one-xxi-launches-with-4-billion-dollar-bitcoin-treasury-on-the-nyse/

概要

ビットコイントレジャリー企業であるTwenty Oneは、ティッカーシンボルXXIでニューヨーク証券取引所(NYSE)にて取引を開始しました。今回の上場は、特別目的買収会社Cantor Equity Partnersとの合併完了を受けたものです。

43,500BTC超（約40億ドル相当）を保有するTwenty Oneは、世界で3番目に大きい上場ビットコイン保有企業としての地位を確立しています。同社は、最大のステーブルコインUSDTの発行者であるTether Investmentsおよび暗号資産取引所Bitfinexが筆頭株主です。SoftBank Groupも重要なマイノリティ出資者となっています。ビットコインライトニング決済プロバイダーStrike創業者であり、機関投資家によるビットコイン導入の長年の提唱者であるJack MallersがCEOを務めます。この株式上場は、従来型取引所における機関投資家向けビットコイン投資のマイルストーンとなり、Strategy(旧MicroStrategy)などの既存大手にとって新たな競合の登場となります。Twenty Oneは、トレジャリー戦略とビットコインネイティブな金融サービスの事業部門を融合しています。

資金調達構造と機関投資家基盤

Twenty OneとCantor Equity Partnersの合併には、4億8,650万ドルのシニア転換社債および約3億6,500万ドルの普通株PIPE投資が含まれています。Cantor Equity Partnersの株主は、2025年12月3日に本取引を承認しました。決定版委任状声明および最終目論見書は、2025年11月6日に米国証券取引委員会(SEC)へ提出されています。

TetherおよびBitfinexは、自社保有のビットコインの一部をTwenty Oneに移管しました。CEOのPaolo Ardoinoは2025年12月8日にXでこれを確認し、Tetherはビットコインを売却していないが、保有分の一部を簿価でTwenty Oneに移したと説明しました。この取引では、株式市場上場直前に43,033BTCがオンチェーンで移動されました。

SoftBank Groupの参画により、機関投資家の間での正統性が一層高まります。SPAC構造を提供したCantor Fitzgeraldは、従来型資本市場とつながりを持つ老舗金融サービス企業です。こうした機関投資家基盤が、Twenty Oneを他の小規模ビットコイントレジャリー企業と差別化しています。

トレジャリー企業の主要指標としての「ビットコイン・パー・シェア」

Twenty Oneは上場に際し、1株当たりビットコイン保有量を示す「ビットコイン・パー・シェア」(BPS)という指標を導入します。これは、時系列でのBPS成長率を測る「ビットコイン・リターン・レート」(BRR)と併用されます。両指標は、従来の1株当たり利益（EPS）とは異なる、株主向けの透明性ある評価フレームワークを提供することを目的としています。

また、同社はビットコイン準備金のオンチェーン証明を公開することを約束しています。これにより株主はリアルタイムでトレジャリー保有量を検証できます。この透明性イニシアチブは、定期的な保有状況開示はあるものの継続的なオンチェーン検証を提供していないStrategy(旧MicroStrategy)などの既存ビットコイントレジャリー企業の基準を上回ります。

トレジャリー戦略は、資本効率の高いビットコイン蓄積を目指しています。2025年12月時点で66万BTC超を平均取得価格74,696ドルで保有するStrategyと異なり、Twenty Oneはより小規模ながら戦略的なビットコイン基盤からスタートします。本取引の企業評価額は36億ドルで、2025年4月発表時のビットコイン価格84,863ドルを基準としています。

トレジャリー機能を超えた事業モデル

Twenty Oneはビットコイントレジャリー戦略に加え、事業部門の展開も計画しています。ビットコインネイティブな金融サービス、資本市場アドバイザリー、レンディング、教育メディアに注力し、ビットコインのグローバル金融システムへの統合を加速させる方針です。Jack Mallersは、ビットコイン・ライトニング・ネットワーク上の主要デジタル決済プロバイダーであるStrikeの構築経験を活かします。

この事業部門の存在が、ビットコイン蓄積に特化したStrategyのような純粋なトレジャリービークルとは一線を画します。トレジャリー戦略と金融サービスの組み合わせは、マイナーとして事業収入を得つつ多額のビットコイン準備金も保有するMarathon Digitalのモデルに近いものです。予定されている教育メディアのイニシアチブにより、Twenty Oneはビットコイン分野の思想的リーダーとなる可能性もあります。

上場ビットコイントレジャリー企業でトップ3入り

43,500BTCを保有するTwenty Oneは、上場ビットコイン保有企業として第3位にランクインします。首位は66万BTC超のStrategy、次いでMarathon Digital Holdingsです。ただし、Twenty Oneは、従来ソフトウェアやマイニング事業を行ったことなく、直接NYSEに上場した初の専業ビットコイントレジャリー企業となります。

オンチェーン検証の透明性コミットメントは、Twenty Oneに競争優位性をもたらし得ます。透明性や監査性の規制要件を満たす必要のある機関投資家にとって、この特徴は差別化要素となるでしょう。NYSEへの直接アクセスも、同社の金融商品としての信頼性を高める可能性があります。

今後数四半期で、Twenty Oneが発表通りビットコイン蓄積を加速し、事業部門を拡大できるかが注目されます。株価動向は、主にビットコイン価格の推移、資本配分の効率性、機関投資家層での受容度に左右されるでしょう。Tether、Bitfinex、SoftBankの支援により、同社は急速なスケーリングを可能にする財務リソースとネットワーク効果を有しています。