BTCの調整は終了？4つのチャートが示す後期の投売りと重要なマクロの逆風

ビットコインは、2025年のクリスマス期間に向けて高い緊張状態にあり、複雑な内部市場構造は長期的な調整フェーズがほぼ完了しつつあることを示唆しています。価格は数週間の圧力の後も依然として約93,000ドル付近に停滞していますが、4つの主要なオンチェーンおよびテクニカルチャートは、歴史的に大きなトレンド変化に先行することが多い、遅い段階の投げ売りイベントを明らかにしています。ただし、強力な外部の逆風が依然として存在し、短期的な見通しを脆弱かつレンジ内に保っています。 I. 深刻な損失は弱い手が疲弊していることを示す 2つのチャートは、投機的保有者が大きな損失を被り、供給過剰を解消していることを確認しています： 短期保有者 (STH) 投げ売り：STHの実現損益データは、彼らが約-10%の損失を抱えていることを示しており、2025年の中で最も深い損失域の一つです。この層はすぐに反発を抑制し、損益分岐点で売却するため、深い損失のポケットは通常、調整の後期段階を示し、強制売却の力がほぼ尽きていることを意味します。新しい大型保有者の降伏：分析によると、「新しい大型保有者」(大口、最近蓄積した投資家)は、1日で$386 百万ドルの損失を実現しました。この投げ売りイベントは構造的に有益であり、弱い大口保有者から強い手にコインを移すことで、保有者層の耐性を高め、将来の下落スパイクに対抗できるようにします。 II. マクロ圧力とマイクロ需要の変化 市場は、指数レベルのマクロ逆風と、重要なマイクロレベルのスポット需要の回復の間で揺れています： 実質利回り逆風：3つ目のチャートは、ビットコインが逆相関していることを示しています。米国の2年物実質利回り(金利 minus インフレ)に密接に連動しています。最近数ヶ月で実質利回りが上昇しており、これが持続的なマクロ逆風を生み出し、流動性を抑制し、堅実な上昇を妨げています。明確で持続的な上昇には、これらの実質借入コストが低下する必要があります。スポット買い手の復帰：マイクロレベルでは、90日間のスポットTaker CVD (累積ボリュームデルタ)が、「Taker売り優勢」から「Taker買い優勢」へと反転しています。この買い手の早期かつ積極的なスポット取引への復帰は、重要なマイクロストラクチャーの変化を示し、実需が戻りつつあり、投げ売りしている短期保有者からの供給を吸収し始めていることを示しています。 III. 結論と展望 2025年のクリスマスに向けて、ビットコインの価格は約90,000ドルの範囲内で変動性の高いレンジに位置しています。投げ売りイベントは回復のための準備を整えましたが、高い実質利回りからのマクロ逆風が最大の構造的制約として残っています。中高80,000ドル台への下落スパイクもあり得ます。明確な強気シフトには、3つの特定のトリガーが整う必要があります：1) BTCは短期保有者の実現価格を取り戻すこと、2) 2年物実質利回りが低下すること、3) Taker買い優勢が持続すること。この整列が起こるまでは、積極的なポジショニングはリスクが高いままです。 ⚠️ 重要な免責事項 この分析は情報提供および教育目的のものであり、アナリストのコメント、テクニカルパターン、およびオンチェーン指標に基づいています。これは金融アドバイスではなく、証券や暗号資産の購入、売却、保有を推奨するものではありません。暗号資産市場は非常に投機的であり、変動性が高く、外部要因の影響を受けやすいです。読者は自己責任で十分な調査 (DYOR) を行い、資格のある金融アドバイザーに相談して投資判断を下す必要があります。