最近做空BTCの勢いが非常に強まっていますが、実は背後に三重のネガティブ要因が共振しており、この金融バブルは確かに持続し難いと感じられます。

まずマクロ経済の困難さについて。ドルの流動性は引き続き引き締まっており、米国債の実質利回りも上昇しています。これにより、機関投資家は高リスク資産から撤退しています。例えば、ブラックロックのBTC現物ETF（IBIT）は、1日の流出額が4億ドルを超えており、資金は足で投票していることが明らかです。このシグナルはこれ以上ないほど明確です。

次に供給と需要の面を見てみましょう。半減期の好材料はすでに織り込み済みであり、現在のマイニング企業のコストは約4万ドル程度です。彼らは資金回収のために在庫を売却し続けており、供給は増加している一方で、需要は縮小しています。この矛盾は非常に調整しにくい状況です。

最後に規制の剣が常に垂れ下がっています。世界的にコンプライアンス基準は厳格化しており、SECの分類も未定です。税制規制も強化されており、テクニカルなサポートラインが一旦割れると、プログラム取引による売りが再び加速します。

短期的には弱気の論理は確かに成立しており、下値の80,000ドル付近を注視すべきです。ただし、長期保有者にとっては、むしろ今こそ果敢に行動すべき時であり、パニック売りで落ちてきたこれらのチップを主力とともに吸収していくべきです。