12月19日、日本銀行は金融政策決定会合を開催します。市場は、0.25ポイントの利上げを予想しており、政策金利を0.5%から0.75%に引き上げると見ています。0.75%は高くないように思えますが、これは日本の過去30年で最も高い金利です。

Polymarketなどの予測市場では、トレーダーはこの利上げの確率を98%と評価しています。なぜ東京に本拠を置く日銀の決定が、48時間以内にビットコインを5%も下落させるのでしょうか？それは「円アービトラージ取引」と呼ばれるものに由来します。

実は非常にシンプルな論理です：日本の金利は長期にわたりゼロまたはマイナスに近く、円を借りるのはほぼ無料です。そこで、世界中のヘッジファンドや資産運用会社、トレーディングデスクは大量に円を借り入れ、ドルに換え、より高いリターンが見込める資産—米国債、米国株、暗号資産など—を購入します。

これらの資産のリターン率が円の借入コストを上回る限り、その差額が利益となります。この戦略は数十年にわたり続いており、その規模は正確に把握しきれないほど巨大です。保守的な見積もりでは数千億ドルに達し、デリバティブ商品を含めると、分析者の中には兆ドル単位に達すると考える人もいます。

同時に、日本は特別な立場も持っています。それは、米国債の最大の海外保有国であり、1.18兆ドルの米国債を保有していることです。これにより、日本の資金流出入の変化は、世界で最も重要な債券市場に直接影響を与え、その結果、すべてのリスク資産の価格形成に波及します。####ETH走势分析