最近、日本銀行総裁の利上げに関する全文の演説を読みましたが、その核心メッセージは実際には4つのポイントであり、トレーダーにとって理解すべき点です。

まず最初に、一つの概念を明確にする必要があります。この利上げは「引き締まり始めた」のではなく、極端な緩和から通常の営業へと少し移行しているだけです。 総裁は繰り返し強調しており、日本銀行は積極的な利上げサイクルに入っておらず、これは完全な利上げと理解すべきではないと述べていますが、それは誤りです。

次に、今後も金利が引き上げられるかどうかは完全にデータに依存します。 一部の中央銀行とは異なり、日本銀行には利上げのためのあらかじめ決まったスケジュールがなく、固定されたリズムに従うこともありません。 インフレが持続可能か、賃金上昇が持続可能か、経済データの動向が決定的な要因となります。

最も重要な観察点は、賃金とインフレが正のサイクルを形成できるかどうかです。 短期的な物価変動は焦点ではなく、中央銀行が本当に関心を持っているのは、企業が賃金を引き上げ続けられるかどうか、そしてインフレが目標水準で安定できるかどうかです。 賃金の伸びが追いつかなければ、中央銀行は政策を引き締め続けることを急ぐことはありません。

最後の焦点は金融市場の安定性です。 総裁は、慎重な利上げペースで急激な変動を避けるため、日本の国債利回り、円為替レート、市場全体の反応を注視すると明確に述べました。 一般的に、これは「政策転換」というよりは「暫定的な調整」に近いもので、ペースは遅く、態度は安定しており、調整の余地は十分にあります。