ウォール街の水晶玉が示す未来：2025年を形作る10の重要な株式市場予測

2025-12-19 14:04:17

2024年の株式市場のラリーは、まさに驚くべきものでした。S&P 500、ダウ・ジョーンズ工業株平均、およびナスダック総合指数はすべて記録的なフィナーレを迎え、AI熱、堅実な企業利益、マクロの追い風に乗って上昇しました。しかし、2025年に差し掛かる今、取引フロアの会話は変わりつつあります。過去を祝うことから、これからの展望に備える段階へと移行しています。

ポイントは次の通りです：市場予測は天気予報と同じくらい正確です。それでも、特定のパターン、評価指標、過去の前例は、危険が近づいていることを示唆しています。以下は、新年に向けて投資家の注目に値する10の市場見通しです。

バリュエーションが行き過ぎたとき：20%の調整が可能性大

まずは不快な真実から始めましょう。次期政権は、現代史上最も高価な株式市場の一つを引き継ぐことになります。S&P 500のシラーP/Eレシオ(通称CAPEレシオ)は、12月末に37.94で終了し、2024年のピークに非常に近く、154年の強気市場の中で3番目に高い水準となっています。

1871年以来、強気相場中にシラーP/Eが30を超えたのは6回だけです。そのうちの5回の後には、主要指数は少なくとも20%の下落を経験しています。この指標はタイミングツールではありませんが、歴史は調整が避けられないことを示唆しています。

仮想通貨の2年間の勢いは終わりに近い

爆発的な暗号通貨の上昇には、敵もいます：MicroStrategy(NASDAQ: MSTR)。CEOのマイケル・セイラーによるレバレッジを使ったビットコイン購入戦略—会社が株式を発行してBTCを買う—は、暗号通貨のパフォーマンスを加速させてきました。現在、同社は株主の承認を得て、株式数を100億株増やすことを目指しており、実質的にビットコインの積み増しのための「金融印刷機」を作り出そうとしています。

問題は、歴史上レバレッジを使った買い付けキャンペーンが壮大に崩壊した例が多いことです。今日の無限の資金供給のように見える状況も、明日には暗号の破滅を招く可能性があります。2025年には、弱気相場がデジタル資産市場に戻ることを予想しています。

AIバブルの物語はますます大きくなる

2024年のテクノロジー熱の中で最も恩恵を受けたのは人工知能（AI）であり、その波に最も乗った銘柄はNvidia(NASDAQ: NVDA)です。GPUメーカーのプロセッサは、AIを動かすデータセンターの中核を担っています。しかし、注意すべき点は、革新的な技術はほぼ常にバブルを引き起こし、その後現実に落ち着くということです。

過去30年間、インターネットからクラウドコンピューティングまで、すべての変革的トレンドは、過剰な期待が実際のビジネス実装を上回ったときに痛烈な調整を経験しています。多くの企業は、AI投資に関して一貫した戦略を持っていません。一方、Nvidiaの総利益率は四半期ごとに圧縮されており、GPUの不足感が薄れ、競争が激化していることを示しています。AIの勢いはかなり冷めると予想されます。

ヘルスケアの輝く瞬間が到来

見落とされがちなチャンスです：2024年の最も低迷したセクターはヘルスケア株で、わずか0.6%の上昇にとどまっています。この絶望的な状況は、逆にチャンスをもたらします。

S&P 500(の予想PERは22.3倍、ヘルスケア株は16.9倍と、COVID-19の市場崩壊直後の状況を反映しています。ヘルスケアは2022年の弱気市場でも堅調さを見せており、再びそうなる可能性があります。

Pfizer)NYSE: PFE(やJohnson & Johnson)NYSE: JNJ(などの大手は、10年ぶりの低評価水準で取引されており、同時に10年ぶりの高配当利回りを提供しています。リスクとリターンのバランスは魅力的です。

消費者循環株は逆風に直面

2024年に28%の好調を見せたものの、消費者循環株は脆弱です。その原因はインフレの持続です。連邦準備制度の積極的な利上げにより、インフレは9.1%から3%未満に抑えられましたが、住居費は引き続き上昇し、消費者物価指数は再加速しています。

Tesla)取引価格は129倍の予想PER、Chipotle Mexican Grill(は46倍の予想PERと、米国経済の成長が鈍化すれば、防御的ではないように見えます。消費者循環株は2025年のアンダーパフォーマーになる可能性があります。

「マグニフィセントセブン」時代の終焉

ウォール街の強気市場は、わずか7つの巨大株によって支えられてきました：Apple、Nvidia、Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta Platforms、そしてTeslaです。SPDR S&P 500 ETF Trustは2024年に25%以上上昇しましたが、Invesco S&P 500 Equal Weight ETFはわずか12%の伸びにとどまりました。この差はすべてを物語っています。

MetaやAlphabetは基本的に健全ですが、他の銘柄は評価の破綻を迎えています。Appleの成長は停滞し、P/Eは倍増しています。Nvidiaの株価売上比率は、テクノロジーバブルの状況を反映しています。つまり、S&P 500の残り493銘柄は2025年に追いつき、Mag-7を置き去りにする可能性が高いです。

企業の自社株買いは記録的な水準に達する

トランプ政権の税制改革と雇用法は、法人所得税率を21%に引き下げました—これは1939年以来最低の水準です。それ以来、S&P 500企業は四半期あたり2000億ドルから2500億ドルの株式買い戻しを行い、2011年から2017年の平均のほぼ倍になっています。

トランプ氏が再び政権に復帰し、税金をさらに引き下げる可能性もあるため、企業は買い戻しラッシュを続けると予想されます。史上最高の買い戻し額は1.005兆ドル（2022年6月終了の12か月合計）に達しています。2025年に再び兆ドルを突破する可能性は高く、これは単なる可能性ではなく、ほぼ確実と見られます。そして、これは実態の伴わないEPSの人工的な膨張を引き起こします。

株式分割は注目すべきカタリストのまま

歴史は、株式分割を実施した企業は、その発表後12か月間に市場全体を大きく上回るパフォーマンスを示すことを示しています。これらの企業は、より良いイノベーションと実行力を持つ傾向があります。

Meta Platformsは2025年に初の株式分割を行う予定で、これは歴史的な出来事となるでしょう。一方、Costco Wholesale)NASDAQ: COST(は、1,000ドルの壁に挑戦し続けており、2000年以来の分割はありません。どちらかの発表は、今年の市場心理を活気づける可能性があります。

大麻の再分類がセクターの再燃を促す可能性

大麻株は、連邦規制と政治的支持の低さにより、投資家にとって墓場となってきました。しかし、ついに救済の兆しが見えています。米国麻薬取締局（DEA）は、2025年初頭に大麻をスケジュールIからスケジュールIIIに再分類する見込みです。

大麻は依然として連邦法上スケジュールIIIで違法ですが、実際の恩恵は税制にあります。スケジュールIおよびIIの販売者は通常の経費控除を請求できませんが、スケジュールIIIの販売者はすべて控除可能です。この税制の救済だけでも、かなりの節税効果と、ポット株への新たな関心を呼び起こす可能性があります。

年末までにMicrosoftが王座を奪取

企業のヒエラルキーは再び入れ替わります。Microsoftは2025年を通じてウォール街で最も価値のある企業として終える見込みです。

AIの勢いが薄れる中、Nvidiaはバブルリスクに直面しています。Appleは、サービス部門の強さにもかかわらず、40倍超のP/Eを正当化する成長の柱を欠いています。Microsoftは、クラウドとAIセグメントから二桁の売上成長を実現し、レガシーのWindowsやOfficeからキャッシュを生み出しています。最も堅実な1兆ドル企業です。