全球央行立场出现明显分化，这对市场节奏产生了实质性影响。欧央行连续第四次维持利率在4%水平，态度坚定；英央行则以微弱多数优势将利率下调至3.75%，内部意见不一致的信号相当明显。アメリカ側のデータの質には問題があり、特に住宅コストの統計方法は議論の的となっており、今後のデータ修正もあり得る。

これらの政策の断片化は市場の脆弱性を高めている。日本銀行の利上げ期待と"四巫日"(先物オプション満期日)が同時に現れ、多くの資産クラスが声を揃えて下落し、市場が高度に敏感な感情的取引の領域に入っていることを十分に示している。

貴金属の動きは典型的な"両刃の剣"の特徴を示している。インフレデータの弱まりが利下げ期待を高め、金価格は一時急騰したが、その後利益確定売りの圧力で調整局面に入り、テクニカル面では前回の高値抵抗に遭遇し、短期的なレンジ相場に陥っている。これに比べて、プラチナとパラジウムはより堅調で、グリーンエネルギーへの移行に伴い、何年もかけて新高値を更新し、実体需要の支えが明らかに強まっている。貴金属内部のローテーションの特徴も顕著だ。

マクロ経済の複雑性は軽視できない。経済データの歪み、各国の政策の分化、大統領選挙の政治的変数が重なり、市場の判断を非常に難しくしている。しかし、中長期的には、中央銀行の金購入継続、機関投資家の多様な資産配分ニーズ、実質金利の低下予想といった基本的な論理は変わっていない。投資家の戦略は柔軟性を保ち、資産のローテーションの中で適切な参加機会を見つけることが重要だ。