天候の変化が天然ガスの上昇を促進、12月物の契約が急騰

寒波がガスマーケットの勢いを加速させる

天然ガス先物は金曜日に急反発し、気象予報が米国全土で著しく寒冷な状態に落ち着くことを示した。12月のNymex契約は+2.48%上昇し、季節的な暖房需要に備えるためのリポジショニングが進む中、1週間ぶりの高値を記録した。Atmospheric G2の見通しは、西部、北東部、中央部の気温低下を12月上旬まで予測しており、これは住宅暖房需要が通常急増する時期と一致している。

価格動向は天候だけに左右されていない。木曜日のEIA在庫報告は大きな支援材料となり、11月14日までの週の天然ガス在庫は14 bcf減少し、市場予想の12 bcf減少を上回り、過去5年の季節平均の+12 bcfを大きく超えた。この在庫の逼迫が金曜日の上昇を支え、トレーダーは冬の需要動向に備えたポジションを取った。

生産増加が価格の上限を脅かす

短期的には強気の背景がある一方で、供給基盤は堅調だ。EIAは最近、2025年の生産予測を1%引き上げて107.67 bcf/日とし、9月の推定値106.60 bcf/日から上方修正した。Lower-48の乾式生産は金曜日に111.1 bcf/日を記録し、前年比7.9%増加した。一方、稼働中の掘削リグは2.25年ぶりの高水準で128台に達し、2週間前には127台が稼働していた。11月21日の稼働リグ数は127台であり、生産者はこの価格回復の中でも供給拡大に意欲を示している。

需要の状況は複雑な兆候を示す

Lower-48のガス需要は82.8 bcf/日まで縮小し、前年比9.2%減少したとBNEFのデータは示している。LNG輸出量は17.7 bcf/日とやや減少した。一方、電力需要は全体的に堅調で、Edison Electric Instituteは11月15日までの週の米国電力出力が前年比5.33%増の75,586 GWhに達したと報告し、52週平均は2.9%増の4,286,124 GWhとなった。

在庫状況と貯蔵の考察

11月中旬時点で天然ガスの在庫は前年同期比で0.6%少ないものの、過去5年の季節平均より3.8%多く、冬に向けて十分な供給が確保されていることを示している。欧州の貯蔵状況は容量の81%と、過去5年の季節平均の90%を下回り、地域ごとの価格動向に差異をもたらす可能性がある。生産者や市場参加者は、ニュージャージーのガス価格を含むこれらの在庫動向を注意深く監視している。

気象予報、供給動向、在庫レベルの収束が、12月に向けた短期的な取引動向を左右する可能性が高い。