投資機会の見つけ方：今日の市場で買うべき株式

現在の市場状況のパラドックス

金融市場は一見矛盾しているように見えます。S&P 500は年初来16.25％の大幅な上昇を記録し、投資家はテクノロジー企業や人工知能事業を熱心に支持しています。しかし、この強気の表面の下には、注目に値する価格付けの懸念があります。

シラーの株価収益率(（CAPE比率とも呼ばれる）を用いると、現在の市場評価が2000年のドットコムバブル以来見られなかった水準に達していることがわかります。この指標は経済サイクルを調整しており、多くの投資家が株式にプレミアム価格を支払っていることを示しています。では、こうした環境下で慎重な投資家は資本をどこに向けるべきでしょうか？

高値市場におけるバリュー投資の正当性

従来の知恵は、評価が過熱しているときは傍観することを勧めるかもしれません。しかし、バリュー志向の投資家は、徹底的な調査を行う意欲があれば、依然として投資機会が存在すると知っています。特に、過剰な支払いを避けて買うべき株式として、3つのセクターと企業が注目に値します。

バリュー株の最大の魅力は、その安全余裕にあります。内在価値を下回る価格で株を購入することで、下落リスクからの保護を得つつ、上昇の可能性も維持できます。今日の市場では、この保護特性がますます価値を増しています。

3つの逆張り銘柄の検討

) 銀行セクターの好機：シティグループの復活ストーリー

国内最大級の金融機関の一つであるシティグループ###NYSE: C(は、競合他社と比べて大きな割引価格で取引されています。同社は、広範なグローバルネットワークの運営上の課題や規制上の問題など、逆風に直面しています。2020年にはリスク管理とデータガバナンスに関する内部統制の不備により、)百万ドルの罰金を科され、その後も$400 百万ドルの罰金を受けています。

これらの課題は、財務指標の失望につながりました。普通株純資産利益率$136 ROTCE(は中程度の数字にとどまり、業界の同業他社を大きく下回っています。要因としては、運営コストの増加、消費者・国際部門の成長鈍化、収益性を圧迫するレガシー資産の存在などがあります。

しかし、経営陣の交代により、意味のある変化が促進されています。2021年以降、ジェーン・フレイザーCEOの指導の下、同社は大規模な再編を実施。14か国で消費者事業を縮小し、労働力の最適化や冗長なプロセスの統合を進めています。特に注目すべきは、メキシコでのBanamex消費者部門と法人部門の分離です。これにより、同部門は公開株式の上場準備を進めています。

これらの施策は成果を上げつつあります。ROTCEは7.4％から8.9％に改善し、低収益資産の売却と焦点の絞り込みが進んでいます。株価は、実質簿価の1.06倍で取引されており、JPMorgan Chaseの2.99倍やBank of Americaの1.88倍を大きく下回っています。投資家がバリュー株として買うべき銘柄として魅力的な評価水準です。

) 決済セクター：PayPalの過小評価されている潜在力

決済業界は劇的な進化を遂げており、PayPal###NASDAQ: PYPL(はこの移行の象徴です。一時は無限の成長余地を持つハイフライングな成長株でしたが、数年間は$50-)のレンジ内で推移し、継続的な加速を期待していた投資家を失望させました。

2023年の予想PERは11.3倍で、PayPalの評価は従来のテクノロジー企業よりも金融機関に近い水準に縮小しています。この再評価は、過去のリーダーシップの下での成長見通しに対する投資家の懐疑心を反映しています。

2023年にアレックス・クリスCEOが就任し、新たな戦略的方向性を打ち出しました。インテュイットで中小企業の拡大を経験したクリスは、いくつかの重要な施策を実施しています。PayPal Complete Paymentsは中小企業向けにより包括的なサービスを提供し、大手ECプラットフォームとの戦略的提携により取引オプションを拡充。買い時・後払いサービスの拡大や、最新の広告プラットフォームの立ち上げも行っています。

特に注目すべきは、OpenAIとの連携によるAI搭載のショッピング機能の開発です。これにより、よりパーソナライズされた自動化された商取引の革新が期待されます。最近の業績不振にもかかわらず、同社は安定した成長を続けており、これらの事業展開は株価にまだ反映されていないリターンをもたらす可能性があります。変革の潜在力を持つ銘柄を探している投資家にとって、PayPalは検討に値します。

$100 保険セクター：Progressiveの循環的な好機

Progressive###NYSE: PGR(は、長期的に見て保険業界の最も優れたパフォーマーの一つです。過去30年間で、投資家は年平均16.9％の複利リターンを享受し、累積10,780％の上昇を記録しています。これは、運営の卓越性と戦略の一貫性の証です。

同社の競争優位性は複数の柱に基づいています。米国自動車保険市場で2番目に大きなシェアを持ち、優れた引き受けの規律を示しています。Progressiveの総合比率（収益性の重要指標）は、常に業界平均を上回り、リスク選択と価格設定の優位性を反映しています。同社はテレマティクスの導入を先駆け、データ駆動型の引き受け手法を維持しています。

現在、景気循環の逆風が保険セクターに影響しています。最近のインフレサイクルは引き受けの収益性に厳しい条件をもたらし、保険会社は顧客への料金引き上げを控える傾向にあります。短期的な圧力として、Progressiveは2023-2025年において、法定の留保基準を超えた引き受け利益により、フロリダの保険契約者に)十億ドルの返金を発表しました。

これらの課題に対する市場の反応は厳しく、株価は過去1年で17％下落しています。しかし、経験豊富な投資家はこれを景気循環の谷と捉え、事業の質の低下ではないと認識しています。インフレ圧力が再び高まれば、同社は堅実な価格設定力を維持します。PERは11.5倍と、過去2年の評価水準を下回っており、長期的に安定した収益力を持つフランチャイズの株式を買い集める絶好の機会です。これは、一時的なセクターの弱気局面で何を買うべきかを検討している投資家にとって、興味深いエントリーポイントとなります。

今後の展望

市場評価は歴史的水準に比べて高いままですが、資本の配分場所を戦略的に考える投資家は、依然として重要な保護と成長の可能性を持つ銘柄を見つけることができます。ここで検討した3つの企業—シティグループ、PayPal、Progressive—は、それぞれ安定性、革新性、循環的回復の潜在力を求める多様なポートフォリオにおいて、考慮に値する理由を提供しています。