株式市場の評価額が前例のない極限に達する：歴史が教える次に来るもの

バフェット指標—ウォーレン・バフェット本人が「おそらく評価水準の最良の単一指標」と呼んだ指標—が、投資家が注意を払うべきレベルに達しました。およそ**208%**というこの評価指標は未踏の領域に入り、過去のパターンは荒れる時期が近づいていることを示唆しています。

警告信号の理解

バフェット指標は、米国株式の時価総額を国内総生産（GDP）で割ったものです(GDP)。これは、アメリカ企業の総価値と国の実際の経済活動を比較するようなものです。バフェットは2001年にこの指標の解釈のためのシンプルな枠組みを示しました：比率が70-80%に下がると、株は魅力的な買い時を示します。一方、200%に近づくと、投資家は危険を認識すべきです。

彼の言葉は冷徹でした：「比率が200%に近づくと…火遊びをしていることになる。」

今日、その警告は理論上の話ではありません—この指標はすでに危険ゾーンに入りました。最後にこれほど評価が極端に達したのは1999-2000年のドットコムバブル崩壊直前です。その後、S&P 500は2002年までにほぼ半分の価値を失いました。より最近では2021年末にこの指標が危険なレベルに達し、その数週間後には主要な指数がピークから約25%下落しました。

これがあなたのポートフォリオにとって重要な理由

不都合な真実：米国株はほぼすべての歴史的指標で高値にあります。バフェット指標に加え、もう一つの長年の評価ツールであるS&P 500シラーCAPERatioも、記録の中で3番目に高い水準に近づいています。これらは異常ではなく、複数の分析枠組みから同じ結論を示す一貫したシグナルです。

しかし、ここに微妙な点があります：バフェット指標は、長期的には正確に市場の動きを予測しますが、短期的な動きを正確に予測するわけではありません。この指標は2018年以降、バブル前の水準を上回り続けており、その間にS&P 500は130%以上上昇しましたが、かなりの変動も見られました。それでも、市場の評価は長期的には歴史的な基準から乖離し続けることはなく、最終的には平均値に戻ります—そして、その戻しは激しいこともあります。

必然的な調整の時期

バフェット指標が史上最高値にあり、他の評価枠組みからも強力なシグナルが出ている今、問題は調整がいつ起こるかではなく、その規模とタイミングです。株価の大幅上昇を見込む投資家は、今後数ヶ月または数年の間に市場が逆方向に動く可能性に備え、精神的にも戦略的にも準備を整える必要があります。