多くの人はこの問題に気づいていませんが、一度理解すれば心の中に少し引っかかるものがあるでしょう。

手元のUSDTの山は、数字のように見えます。ウォレットに入れて動かずに放置しているだけです。でも実際には？それは絶えず誰かに利益を生み出しており、あなたは一銭も得られません。

USDTを発行しているTetherという会社はどう運営しているのでしょうか？1ドルを入金すると、1つのUSDTを受け取ります。この真金白銀はTetherによって何に使われているのでしょうか？アメリカ国債を買うのです。一年で純利益は百億ドルを超え、ほとんどの上場企業の利益よりも大きいです。この数字は私の作り話ではなく、実際に起きていることです。

初期の頃はこのロジックについて深く考えませんでした——とにかくUSDTが換金できて、仮想通貨の取引もできれば良い、利益がどこに行くのかは気にしない。DeFiエコシステムが爆発的に拡大するまで、多くの人は突然気づきました：自分が預けたお金が生み出す利益が、なぜか他人のポケットに入っているのです。

要するに、これは一つの放置して稼ぐモデルです。Tetherは安定して4%-5%の国債利回りを得ており、ユーザーはUSDTを持っているだけで配当も利息ももらえません。まるでお金を借りてそれを運用しているようなものです。これがいわゆるステーブルコイン1.0——一家で全部を賄う、シンプルで乱暴な仕組みです。

その後、満足できない人も出てきました。ある大手取引所の責任者は最近、公開の場で新型のステーブルコイン製品(、例えばUSDeのような)を強く支持しました。この新しい仕組みはユーザーにリベートを返し始めており、確かに良心的に見えます。しかし、現実には落とし穴もあります——流動性が十分に深くなく、売るにはまずUSDTに交換して中継しなければならず、取引コストも一部消耗します。クロスチェーンの展開も不完全で、送金の手順も煩雑です。新しい競合製品が完全に置き換わるには、まだ長い道のりがあります。