#加密货币监管框架建设 CFTCのこの試験プログラムを見たとき、私の第一反応は：ウォール街がついに装わなくなった。

以前の"Staff Advisory 20-34"はただの偽のバリアで、リスクを守ることもできず、需要を防ぐこともできず、単なる曖昧さでした。今は直接BTC、ETH、USDCをマージンとして許可しており、その背後には実は明確な論理があります——塞ぐよりも管理する方が良い。リスクを可視化し、定量化し、ルールに盛り込むことです。

フォロー取引において、これは非常に重要な意味を持ちます。資本効率の向上は何を意味するのでしょうか？流動性が深まり、ボラティリティのパターンがより予測可能になります。週末にマージンギャップによる強制ロスカットを心配する必要がなくなり、機関投資家は24時間365日、シームレスに資産を調整できます。これは、高レバレッジで迅速に反応するトレーダーのパフォーマンスの安定性に直接影響を与えます。かつて時差や決済の遅れに隠されていたリスクエクスポージャーが、今や十分に露出されることになります。

言い換えれば、コピー取引のリストを再評価する必要があります。アービトラージの時間差や流動性のミスマッチに依存しているプロは、損失を被る可能性があります。しかし、リスク管理を理解し、透明なルールの下で正確にポジションをコントロールできるトレーダーは、パフォーマンスの黄金期を迎えるでしょう。

私は第1四半期のパイロットデータを観察してから行動を起こすことに傾いており、新しいルールの下で誰の戦略が本当に立つことができるのかを見るつもりです。価格設定の権利争奪戦がこの段階に達すると、賭けはアメリカがオフショア市場の注文を取り戻せるかどうかです。それができれば、資本は加速的に集まり、流動性の恩恵は侮れません；できなければ、規制がかえって手を引く可能性があります。

この将棋はまだ始まったばかりです。