テザーの利益は報告によれば数千億に達し、多くの上場企業よりも利益が高い。

ビジネスモデルは次のようになります：あなたが1 USDをテザーに預ける → テザーがあなたに1 USDTを発行する → それからあなたのお金を使って米国政府の債券を購入する → あなたは利息なしでUSDTを保有し、テザーがすべての利益を得る。

これはステーブルコインの1.0モデルです：シンプルで brutal、勝者がすべてを手に入れます。

私は以前「私の興味はどこに行ったのか」と考えたことはありませんでしたが、DeFiに注意を払い始めてこの問題に気づきました。

多くの人々がケーキを分け合いたがっています。

ステーブルコイン 1.5: 利回りを提供し始めましたが、流動性が問題です

CZはAMA中にEthenaのUSDeを特に称賛しました。これは「ステーブルコイン1.5」です。

最大の変化：ユーザーとの利回りの共有を開始しました。

それは素晴らしいように聞こえますが、問題は流動性が低いことです。

すべての取引所がUSDeをサポートしているわけではありません。取引を希望する場合、まずUSDTに変換する必要があるかもしれません。これによりスリッページやクロスチェーン転送の手間が発生し、多くの小規模取引所はまったくサポートしていません。

これは1.5の awkwardness です：利回りは提供されていますが、流動性が不足しています。

ステーブルコイン2.0の理想:三位一体

CZは明確に言った: "良い利回りを提供し、ほとんどの取引所で取引できるステーブルコインはシンプルに聞こえるが、実現するのは非常に難しい。"

利回り + 流動性 + コンプライアンス — 三位一体。

主な難しさは、多くの取引所にコインを上場させることを納得させることであり、それにはブランド化、コンプライアンス、技術的統合が必要です。また、ポンジスキームに頼らずに利回り源の持続可能性を確保することも重要です。コンプライアンスは今や容易になりましたが、ハードルは依然として残っています。

しかし、重要な点は、規制環境が変化しているということです。以前は、ステーブルコインが作成されると規制当局がやってきましたが、今では政府が「ステーブルコインを適切に規制する方法」を研究しています。

米国ではGENIUS法案が進行中であり、他国の規制当局は「もはやステーブルコインに対して非常に敵対的ではない」。

これは大きなシグナルです。

2018年には、多くの人が「ビットコインは政府によって禁止されるだろう」と言っていました。今、アメリカはビットコインを戦略的準備資産として議論しています。

ステーブルコインにも同様のことが言えます。「できない」とから「コンプライアントであればできる」となるのは、質的な変化です。

| テザーは排除されるのか？

誰も知らないが、私が一つだけ知っていることは、独占によってもたらされる過剰な利益は、間違いなく競争相手を引き寄せるということだ。

テザーが年間数百億を稼いでいることは、この市場が非常に魅力的であることを示しています。

CZの判断は、ネットワーク効果が最終的に作用し、ユーザーが最も魅力的な選択肢に徐々に引き寄せられるというものです。

私の理解は、テザーは突然消えることはないが、その市場シェアは徐々に奪われるということです。

なぜなら、ネットワーク効果がどんなに強くても、ユーザーが目覚めているという事実には耐えられないからです。

|最終的に

CZは言った: "暗号通貨の市場資本は、まだ数桁の大きさまで成長する可能性があります。"