PER:投資家が株式の公正価値をどのように評価できるか

はじめに

P/E比率(は、株式市場で最も人気のある指標の一つです。もし株式に投資することを計画していたなら、この用語を耳にしたことがあるでしょう。しかし、それは実際に何を意味し、分析にどのように正しく使用するのでしょうか？

P/E比率の仕組み：基本的なアイデア

本質的に、P/E比率は投資家が企業の1ドルの利益を得るためにどれだけの資金を投入する準備があるかを示しています。この比率は、株式が過大評価されているのか、過小評価されているのか、または公正価値に位置しているのかを迅速に評価する手助けをします。

数学的には簡単です：現在の株価は特定の期間の1株あたりの利益)EPS(で割られます。1株あたりの利益は、税金と優先配当金)の支払い後の会社の純利益(を発行済株式数の加重平均で割って計算されます。

さまざまなP/Eタイプ:適切なインジケーターの選択

P/E比率には普遍的なフォーマットはありません。使用するデータによって、異なる視点を得ることができます：

歴史的P/Eは、過去12ヶ月間の企業の実際の利益に基づいています。これは、実際の結果を反映しているため、予測ではなく最も信頼性の高い指標です。

予想P/Eは、今後12か月の予想利益に基づいて計算されます。ここでは、アナリストは自らの評価と企業の将来の成長に対する期待に依存しています。この指標はより楽観的ですが、リスクも大きくなります。

基本P/Eは、他の企業との比較なしに、単に現在の価格を最新のEPSで割ったものです。

相対P/Eは比率を文脈に置きます：業界の平均値や過去の企業の値と比較します。これにより、株が単独で高いのか、競合と比較して高いのかを理解するのに役立ちます。

P/Eが示すもの: 指標の解釈

P/E比率を読むにはコンテキストが必要です。高い値は通常、市場が将来の成長に楽観的な期待を持っていることを意味し、投資家はその見通しに対してプレミアムを支払う用意があります。一方、低い値は過小評価された株を示唆するか、企業が問題に直面していることを意味する可能性があります。

しかし、「高い」または「低い」はセクターによって異なります。テクノロジー企業は、指数関数的成長の可能性により、P/E比率が高くなることが多いですが、ユーティリティ企業は伝統的に安定しているがより控えめな利益のために低い比率を持っています。

P/Eの実用化

P/E比率は、潜在的に過小評価されている株を探している投資家にとって便利なフィルターです。同じセクター内の企業を比較する際に特に有用です。もし二つの類似した企業が大きく異なるP/E比率を持っている場合、その理由を調査する価値があります。

さらに、投資家はP/Eを使用して:

• 株式のフィルタリング – 現在の基準に対して潜在的に安価な有価証券を見つけること
• トレンド分析 – 企業のP/Eの比較は、時間の経過とともに市場の企業に対する評価がどのように変化したかを示します
• ベンチマーキング – 業界の平均値との比較は、株価が適正かどうかを判断するのに役立ちます

P/Eレシオのデメリット:うまくいかないとき

人気にもかかわらず、P/Eには重大な制限があります:

マイナス利益の問題: 会社が赤字の場合、P/E比率は計算できません。これは、新興スタートアップや危機にある企業には適していません。

成長の無視: 2つのP/E比率は同じに見えるかもしれませんが、それに裏打ちされた企業は全く異なる場合があります。1つは急成長の可能性を持ち、もう1つは停滞しているかもしれません。文脈が重要です。

操作の可能性: 企業は時折、報告された利益を過大評価するために会計のトリックを用いることがあり、それがP/Eを人工的に低下させる。

狭い視野: P/E比率は、会社の負債、キャッシュフローの質、経営、競争優位性について何も言っていません。完全な分析には他の指標も考慮する必要があります - 利益率、負債比率、営業キャッシュフロー。

したがって、投資家はP/Eを単独の基準としてではなく、包括的な分析の一部として使用することを検討すべきです。

業界の違い：なぜP/Eが大きく異なるのか

P/E比率はビジネスタイプによって大きく異なります。これは初心者がしばしば見落とす重要なポイントです。

テクノロジーセクターでは、企業はしばしば高いP/Eで取引されます。投資家はスケーリングと将来の支配を期待しているためです。それに対して、公共事業は低いP/E比率を持っています。なぜなら、彼らのビジネスは予測可能で安定しているが、成長は遅いからです。

テクノロジー企業をP/Eだけで公共企業と比較するのは間違いです。同じ業界内で比較する必要があります。

P/Eと暗号通貨：この指標はBTC、Ethereum、その他の資産に適用されますか？

多くの人が尋ねます：P/E比率を使用してビットコイン、イーサリアム、または他の暗号通貨を評価することはできますか？答えは「いいえ」、あるいは正確には「直接的にはできません」。

P/E比率は、明確な利益報告を発表する企業のために設計されています。ほとんどの暗号通貨は、従来の意味での公式な利益を持っていません。ビットコインは、従来の意味で「利益」を生み出しません。イーサリアムはプラットフォームとして手数料を分配しますが、これは企業の利益とは同じではありません。

しかし、分散型金融)DeFi(において、このような論理を適用する初期の試みが行われています。実際に手数料で収益を上げているいくつかのDeFiプラットフォームは、手数料収入を見て企業として評価されています。しかし、これはまだ実験的なアプローチであり、広く普及しているわけではありません。

まとめ

株価収益率（P/E）は、株式の魅力を迅速に評価するための、数十年にわたって検証されてきた指標です。これは、有価証券の分析を始める人にとって優れた出発点です。しかし、その限界を忘れないでください：P/Eは他の指標と一緒に使用し、業界特有の要素を考慮し、常に文脈を見てください。単一の指標だけでは完全なストーリーを語ることはできません。