#稳定币风险与合规 CircleとAleoのUSDCxを見て、TetherとHoneyCoinのアフリカでの展開を見たとき、私の頭に浮かんだのは2017年のステーブルコインの狂乱です。その時、みんながステーブルコインは究極の解決策だと思っていましたが、結果はどうなったのか、大多数のプロジェクトは消えてしまい、実際に生き残ったのはごくわずかです。

この2つの情報は、現在のステーブルコイン分野の分化を反映しています：1つはプライバシーとコンプライアンスの高級な結合に向かう道——USDCxは機関決済を目指し、プライバシー保護を用いて規制の不安を解消します；もう1つは、支払いアプリケーションの普及シーンを深耕する道——USDTはローカルエコシステムを通じて、国境を越えた痛点を解決します。これは実際には成熟の表れですが、同時に危険も埋まっています。

プライバシーステーブルコインの論理は理解していますが、歴史が教えているのは、プライバシーの方向に進むほど、コンプライアンスの赤線を越えやすくなるということです。以前のプライバシーを標榜していたプロジェクトがどうなったかを見てみましょう。機関の決済に必要なのは常に神秘的なものではなく、監査可能で追跡可能なものです。USDCxはプライバシーとコンプライアンスの間を綱渡りしなければならず、その難しさは見た目よりもずっと大きいです。

HoneyCoinでは実用主義の路線を進めており、POS決済端のUSDT統合は一見平凡に見えるが、実際には決済の最終目的である流動性カバレッジの核心に触れている。しかし、アフリカの決済エコシステムは基盤が薄弱であり、この協力が実際に実現できるかどうかは、商人の決済、両替、リスク管理の三つの大きな壁を解決できるかにかかっている。技術的な解決策だけでは十分ではない。

両方の方向が加熱していますが、どちらも現実のリスクに直面しています。プライバシーと普及はすべて偽の命題です。背後にある経済的インセンティブと規制の余地が本当に繋がっていない限り。歴史の教訓は、ステーブルコインの最終試練は決して技術にあるのではなく、信頼と自由の間でバランスを見つけることができるかどうかにあります。現時点では、誰も本当にそれを達成していません。