#美联储政策分析 パウエルの今回の動きは確かに少し微妙です。12月の政策決定会合では半数の委員が利下げに反対しており、これは近年ではあまり見られないことです。重要なのは、彼が25bpの穏やかな利下げとフォワードガイダンスの修正を通じて意見の対立をどれだけバランスさせられるかです—利下げの期待を満たしつつ、今後の利上げの余地を残すことができるかどうかです。

しかし、データの観点から見ると、今回の反対理由は興味深いものです：雇用データ自体に矛盾があります——成長は予想を上回ったものの、失業率は4.4％に反発しています。問題の核心は、どう解釈すべきかということです：労働力需要の弱さ（利下げ支持）なのか、それとも供給側の移民減少（利下げ反対）なのか？これが経済の先行きの判断に直接影響します。

オンチェーンの視点から見ると、市場は金利の動向に対してより敏感に価格を設定します。もしパウエルが最終的に利下げを推進しても、声明がハト派的であれば、政策期待が反復する可能性があり、短期的に資金の流れに明らかな変動が見られるでしょう。会後の大規模機関のポジション調整に注意を払う必要があります。