#美联储政策 連邦準備制度（FED）のドットチャートが出たばかりで、データは問題を明確に示しています。19人の官僚のうち7人が2026年に利下げを主張しており、その割合は少なくありません。中央値の予想はわずか25ベーシスポイントの累積利下げであり、過激派（75-150ベーシスポイントを主張する）の人数は合計で4人に過ぎません。

重要なのは、今回のハト派の信号が二人の異議を唱える委員の反対票にとどまらず、点状グラフ自体が利下げのハードルが引き上げられたことを示しているということです。言い換えれば、市場は来年の利下げ幅についての期待を過大評価している可能性があります。

オンチェーン資金の観点から見ると、この種の政策シグナルは通常、機関のポジション調整を引き起こします。次に注目すべきは、大口資金の流れ、ステーブルコインの取引所への流入の動向、そして主要契約アドレスのポジションの変化です。金利引き下げ期待の収縮は、しばしばオンチェーンデータに前もって反映されます——クジラは通常、市場よりも敏感です。

この高金利が長引くという予想は、短期的にリスク資産に対する圧力が比較的明らかになるでしょう。