黄播の快手に遭遇することは、深刻に過小評価されているのか、それとも過大評価されているのか！！！

私がゆっくりと分析して見せます

非常敏锐な市場の洞察。AI分野では、「可灵」と「Sora」を比較し、「快手」と「OpenAI」の評価をアンカーすることは、現在の投資界で最もホットなトピックの一つです。
2025年12月末までに、私たちは以下のいくつかの次元からこの2つのギャップと快手の評価ロジックを見ることができます：
1. Soraの現在の評価額はいくらですか？
まず明確にする必要がありますが、Soraは独立した評価を持っていません。これはOpenAIの製品です。しかし、OpenAIの全体的な評価は2025年にいくつかの飛躍を経験しました。
* バリュエーション規模：2025年12月時点で、OpenAIは新たな1000億ドル規模の資金調達を行っており、その市場評価額は8300億ドルに急増しています（中には1兆ドルと叫ぶ機関もあります）。
* Soraの貢献：2025年初めにSora 2.0が正式にリリースされた後、物理的特性、対話音声効果および生成時間は質的変化を遂げました。アナリストは一般的に、動画生成能力（Soraが中心）の占有率がOpenAIの評価プレミアムの約20%〜30%を占めていると考えています。言い換えれば、この「動画エンジン」単体の二次市場における暗黙の価値は、1,500億〜2,500億ドルの範囲にある可能性があります。
2. Kuaishou(およびKeling AI)のバリュエーションの現状
対照的に、快手の香港株における時価総額のパフォーマンスは非常に「伝統的」に見える。
*時価総額の合計:Kuaishouの現在の時価総額は約2,800億香港ドル(360億米ドル)です。
* 皮肉な対比：全体の快手会社（4.1億のデイリーアクティブユーザー、年間収益千億、世界をリードする可霊AIを持つ）の総市場価値は、なんとSoraの暗黙の評価の1/5にしか相当せず、OpenAIの総評価の5%にも満たない。
3. 快手は深刻に過小評価されているのか？
AI資産の観点から見ると、快手は確かに極度の「評価逆転」を示しています。その理由は以下の通りです：
* ビジネスの成果 VS 評価：
* 可灵 AI：2025年の年間収益目標は約1.4億ドル（10億人民元）であり、すでに四半期ごとの利益を上げるか、大幅な損失削減を達成しています。対照的に、シリコンバレーの多くのスタートアップは年間数千万ドルの収益を上げていながら、評価額は100億ドルと主張しています。
* Sora：技術は先進的ですが、計算能力のコストが非常に高いため、OpenAIは2025年に90億ドルの損失を見込んでいます。
* モルガン・チェースの見解： 小摩は2025年8月のリサーチレポートで直接的に言及しました：「快手は世界で最も過小評価されているAI株である」。彼らは市場が快手に「従来のショートビデオプラットフォーム」の評価（約10倍のPE）しか与えておらず、完全に可靈AIのプレミアムを考慮していないと考えています。
4. なぜ市場はまだ価格を上げていないのか？
こんなに「すごい」のに、なぜ株価はまだ倍増していないのか？ここにはいくつかの現実的な理由があります：
* 香港株式の流動性ディスカウント：米国株がAIに対して狂ったプレミアムを与えているのに対し、香港株は現在テクノロジー株の価格設定ロジックが「業績の実現」に偏っており、「将来の想像」ではありません。
* 危機の余波：あなたが以前に尋ねたように、最近発生したコンテンツセキュリティの危機は、外国資本が快手のコンプライアンスコストに対して懸念を抱かせ、短期的な反発を抑制しました。
* 大環境競争：バイトダンスの豆包動画、Runway、Lumaなども2025年に追い続けており、市場は可灵がこの30%のグローバルシェアを守れるかどうかを観察しています。
提案のまとめ
快手の基本盤（EC＋広告）は非常に厚い底値を提供し、可灵AIはまるで「タダで提供される」巨大なオプションのようです。
* Sora/OpenAI の論理で見ると、快手は今まさに「お金を拾う」価格です。
* しかし、従来のインターネットの論理で見ると、成長の鈍化とコンプライアンス危機の問題を先に解決する必要があります。
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