今日のチャート3 - GEX - 恐ろしい、個人投資家と大口投資家が狂ったように85kの保険を買いまくっている...

85k付近は大きな変動のリスクに直面しており、90kでは引き続き大きな買い圧力.. 26日に解除予定

今日のGEXは非常に恐ろしい状況を示している.. （図1）
中央の87-89kは中立ゾーン.. オプションの売り手は価格のトレンドにほとんど影響を与えていない..

しかし、価格は85k付近に非常に大きな負のγを持つゾーンがある..（この負のγは86kから始まる）

これは、価格が85-86kの範囲に下落した場合、オプションのマーケットメーカーはヘッジのためにデルタ中立を維持しようと、現物を売ったり空売りしたりする必要があり、価格の下落をさらに加速させることを意味している。

同時に、今日最も取引されたオプションは、26日の85kのプット..（図2）

マーケットメーカーの負のγを考慮すると、これは一部の個人投資家や大口投資家が26日の85kのプットを狂ったように買い込んでいることを示している。満期まで2日しかないため、これは非常に積極的な短期の弱気またはヘッジ行動だ。

これは年末の利益確定や、クリスマス休暇中の流動性不足による暴落を狙ったものかもしれない。

負のγについて詳しく解説
つまり、個人投資家と大口投資家が狂ったように85kのプットを買いまくることで.. マーケットメーカーは対抗して狂ったようにプットを売るしかなくなる(ショートプット)

したがって、マーケットメーカーのショートポジションは上昇期待（正デルタ）になっている。ヘッジしなければ、価格が上がれば利益（プレミアム）を得られるが、下がれば大きな損失になる..

もし価格が85kの範囲に下落した場合、マーケットメーカーのリスクはさらに大きくなる（つまり、売っているプットが損失を出し始める）ため、これをヘッジするために彼らはコインを売ったり空期を売ったりしてデルタ中立を保つ必要がある.. そうしないと価格の変動で損失を被る。

こうして悪循環が始まる..
1 現物価格が下落。
2 マーケットメーカーは85kのショートプットリスクをヘッジするために現物や空期を売る。
3 マーケットメーカーの売り注文がさらに価格を押し下げる。
4 価格がさらに下落し、マーケットメーカーはより一層現物や空期を売ってヘッジを強化。
結果： 価格はマーケットメーカーの負のγヘッジ行動によって加速的に下落。

今日はクリスマスイブで、米国株は半日取引..
多くのトレーダーも休暇を取るため.. これにより今日から明日にかけて流動性は非常に薄くなる。

薄い流動性 + 強制的なヘッジによる巨大γ売り圧力 = 激しい値動き。

少量の売り注文が85k〜86kの範囲を破ると、大きな下落を引き起こす可能性もある..

したがって、今日から26日までのシナリオは非常に明確..

買い側は86k以上の範囲を死守した方が良い..

売り側は崩したい場合、流動性の低いタイミング（例えば24日の深夜や25日）を狙って85-86k以下に叩き落とすのも一つの手だ（γの力を借りて）
（これが今日多くの人が85kのプットを取引した理由の一つかもしれない？）

見てみよう..

もし下に向かえば、この負のγを伴う売り崩しはスパイクV反転を引き起こしやすい..
だから、もし85kを割る展開になったら、放量のスパイクエントリーを準備しておくのも良いかもしれない... （例えば83-84k付近の需要エリア）

また、80kは現状安全圏と見られる.. 正のγも90k付近と同じくらい厚い。

したがって、クリスマス期間中に80k付近とその周辺500点以内で、もう一度ロングのグリッドを仕込むのも良いアイデアだ~