英鎊走勢予測：央行決定間近、空頭圧力持続か

**央行政策転換が市場の憶測を呼ぶ**

英ポンド（GBP/USD）は最近の調整局面を経て安定し始めている。11月初旬、英国の財政政策への期待から一時的に1.3010まで下落し、約7ヶ月ぶりの安値を記録した。同時に、ユーロ対英ポンド（EUR/GBP）は2年以上ぶりの高値を更新し、市場の英ポンドに対する弱気ムードが明らかになった。11月中旬に入ると英ポンドは反発の兆しを見せているが、投資家の焦点は間もなく発表される英国中央銀行の金利決定に移っている。

**市場の見解分裂：利下げ期待高まる**

今週の英国中央銀行の政策方針について、市場には明確な見解の相違が存在する。伝統的な見方では、中央銀行は基準金利を4%の水準で2回連続維持すると考えられている。しかし、バークレイズやゴールドマン・サックス、野村證券など主要機関は、最近の経済指標の軟化を受けて、予想外に金利を3.75%に引き下げる可能性を示唆している。デリバティブ市場のデータもこの見解の分裂を裏付けており、LSEGの統計によると、今週の利下げ確率は約35%、12月の利下げの暗黙的確率はほぼ70%に上昇しており、市場は今後の金融緩和に備えている。

**英ポンドは二重の圧力に直面**

オーストラリア国民銀行のアナリストは、今月の中央銀行の政策が現状維持を選択したとしても、その政策のトーンはハト派的に傾く可能性が高く、これが英ポンドの為替レートに大きな制約をもたらすと指摘している。GBP/USDが1.30の心理的節目を割り込むと、テクニカル的にはさらに下値を探る展開となり、4月の安値である1.2712まで下落する可能性がある。トマ・証券も同様の見解を示し、今回の中央銀行の行動に関わらず、英ポンドは下落圧力から逃れられないと考えている。ユーロ対英ポンドはさらに上昇余地がある一方、英ポンド対ドルはテクニカルなブレイクリスクに注意が必要だ。

**財政政策と金融政策の連動効果**

11月26日の英国予算案では、財政規則を満たすための増税措置が導入される見込みであり、これが中央銀行の今後の緩和策の土台となる。三菱UFJモルガン・スタンレーのアナリストは、もし中央銀行が12月に利下げサイクルを開始すれば、英ポンドの下落圧力はさらに強まると予測している。同機関の予測によると、EUR/GBPは2026年第1四半期に0.8900に達し、第2四半期には0.9000に上昇する見込みであり、英ポンドには依然として大きな下落余地が存在している。

投資家は、政策発表やその後の中央銀行関係者の発言、予算案の詳細が市場の期待に与える影響を注視する必要があり、これらが英ポンドの今後の動向予測を左右する重要な要素となる。