2024年は太陽光パネルセクターの"氷と火"の二重奏——公益事業レベルの太陽光は成長を維持する一方、住宅市場は32%の暴落を見せ、業界全体は政策の不確実性の影に包まれている。TAN（太陽光ETF）は年間で37.62%の下落を記録し、多くのスター企業の株価は半減している。
しかし、危機はしばしば機会を孕む。2025年に向けて、世界的なエネルギー転換の加速と各国のグリーンエネルギー政策の継続的な支援に伴い、米国株の太陽光関連銘柄を再評価すべきではないか？
地球温暖化の議題が高まり、各国政府はグリーンエネルギー投資を強化している。風力など他の代替エネルギーと比べて、太陽光には天然の優位性がある。
資源の豊富さ——日照資源の分布は広範で天然に豊富、ほぼ世界のほとんどの地域に適用可能
運用コストの低さ——システムの設置後のメンテナンスコストが低く、ライフサイクル全体で経済性が高い
技術の進歩の速さ——近年、光伏電池の効率は持続的に向上し、コストは年々低下。家庭の屋根から超大型発電所まで適用可能
しかし、課題も多い。政策変動リスク、産業競争の激化、技術のイテレーション速度の加速などが、セクターの変動性を高めている。
First Solar（FSLR）
1999年設立のアリゾナ州企業で、米国の薄膜太陽光技術の代表格。従来のシリコンベースのコンポーネントと比べて、薄膜技術は弱光や高温環境下での優位性が明らか。コンポーネントのサイズが大きく、1ワットあたりのコストも低く、公益事業規模のプロジェクトに特に適している。
同社は米国の複数の電力企業と長期供給契約を締結し、また「インフレ抑制法（IRA）」の税制優遇や国内製造支援政策の恩恵も受けている。2024年は変動もあったが、年間ではわずかにプラス成長を維持し、堅実さを示している。
ウォール街の26人のアナリストによる平均目標株価は210.12ドルで、現値166.35ドルから26%の上昇余地がある。楽観的シナリオでは、FRBの利下げサイクルと大型プロジェクト投資の促進により、2026年のEPSは10ドルに回復し、PER25倍で株価は250ドルに達する可能性も。
Nextracker（NXT）
この企業は世界のスマートトラッキングシステムのリーダーで、リアルタイムで太陽光パネルの向きを調整し、最大限に光エネルギーを捕捉。発電効率を大きく向上させる。
5月の四半期報告は予想を上回り、株価は12%上昇し高値を維持。創業者兼CEOは、現在の好調な業績が年間を通じた持続的成長の土台となると強調し、重要な戦略投資も確保されている。18人のアナリストの平均目標株価は63.94ドルで、現値56.92ドルから12%の上昇余地。
Enphase Energy（ENPH）
住宅用エネルギーソリューションの総合サプライヤーとして、Enphaseはマイクロインバーターとバッテリー蓄電の分野でリーダーシップを持つ。ただし、現在は中米の関税戦争の圧力に直面——同社のリン酸鉄リチウム電池の95%は中国からの輸入であり、2025年には粗利益率が200-600ベーシスポイント圧迫される見込み。
良いニュースは、サプライチェーンの多様化が進行中であり、2026年第2四半期までに多くの電池供給が中国以外の供給源に切り替わる見込み。短期的には圧力がかかるが、中長期的には論理は明確。25人のアナリストの平均目標株価は50.82ドルで、現値41.18ドルから23%の上昇余地。
台達電（2308）
2024年の年間売上高は4211億台湾ドルで、前年比5%増。粗利益率は32.4%の高水準を維持し、税引後純利益は352億台湾ドル、EPSは13.56元。各種財務指標は堅調に成長し、ROEは16.4%に達している。
モルガン・スタンレーは最近、目標株価を440元から485元に引き上げ、AIデータセンターや工業分野の800V高圧直流電源ソリューションに期待を寄せている。アナリストは、世界的な高級電源需要の高まりに伴い、台達電の成長エンジンは2027年まで持続すると見ている。
中興電（1513）
2024年は黒字転換し、税引後純利益は36.23億元、前年比128%増の過去最高を記録。EPSは7.33元で、こちらも最高値を更新。2025年第1四半期は台電の堅実な電網計画の推進により、売上は64.48億元と同期最高を記録。
6人のアナリストは、中央値目標株価を182.5元から195.5元に引き上げ、7.12%の上昇。最高値は211元、最低値は167元。
中租-KY（5871）
時価総額208.89億台湾ドルの中租-KYは、現在のPERはわずか9.11、PBRは1.22で、同業平均を下回る。配当利回りは5.04%と、市場を上回るパフォーマンスを示す。大株主の最近の増持も、経営陣の将来への自信を示している。
太陽光産業は複数のサイクルを経験してきた。2008年の金融危機によるバブル崩壊、2010年代の中国の過剰供給による価格戦争、2020年のパンデミック後の各国のグリーンエネルギー刺激策の再燃。
重要な観察点：政策支援が業界の景気を決定する、技術進歩そのものではない。政府の補助金や税制優遇が十分なとき、このセクターは上昇しやすい。一方、政策の方向性や不確実性が高まると、株価はすぐに圧迫される。
2024年の下落は、IRAなど政策の持続性に対する懸念を反映している。しかし、各国のエネルギー自立や気候変動へのコミットメントの方向性を見ると、グリーンエネルギー支援策の長期的な枠組みは根本的に変わる可能性は低い。
2025年の太陽光セクターは「買ってすぐ儲かる」わけではなく、政策支援、企業のファンダメンタルズ、評価水準の三つの観点から総合的に判断する必要がある。First SolarやNextrackerなど米国株の太陽光関連銘柄は短期的に10-26%の上昇余地があり、台湾株の台達電や中興電も国内の受注や政策支援の恩恵を受けている。ただし、前提として政策の持続性と金利動向の見通しを正確に把握することが重要だ。
リスク許容度の高い投資家にとっては、今のタイミングで少し調査を始める価値はあるが、無理に高値追いをする時期ではない。
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2025年太陽光発電株はまだ底値買いできるか？米国株と台湾株のリーディング企業一覧
2024年は太陽光パネルセクターの"氷と火"の二重奏——公益事業レベルの太陽光は成長を維持する一方、住宅市場は32%の暴落を見せ、業界全体は政策の不確実性の影に包まれている。TAN（太陽光ETF）は年間で37.62%の下落を記録し、多くのスター企業の株価は半減している。
しかし、危機はしばしば機会を孕む。2025年に向けて、世界的なエネルギー転換の加速と各国のグリーンエネルギー政策の継続的な支援に伴い、米国株の太陽光関連銘柄を再評価すべきではないか？
なぜ太陽光セクターに注目すべきか
地球温暖化の議題が高まり、各国政府はグリーンエネルギー投資を強化している。風力など他の代替エネルギーと比べて、太陽光には天然の優位性がある。
資源の豊富さ——日照資源の分布は広範で天然に豊富、ほぼ世界のほとんどの地域に適用可能
運用コストの低さ——システムの設置後のメンテナンスコストが低く、ライフサイクル全体で経済性が高い
技術の進歩の速さ——近年、光伏電池の効率は持続的に向上し、コストは年々低下。家庭の屋根から超大型発電所まで適用可能
しかし、課題も多い。政策変動リスク、産業競争の激化、技術のイテレーション速度の加速などが、セクターの変動性を高めている。
米国株の太陽光関連銘柄主要銘柄
First Solar（FSLR）
1999年設立のアリゾナ州企業で、米国の薄膜太陽光技術の代表格。従来のシリコンベースのコンポーネントと比べて、薄膜技術は弱光や高温環境下での優位性が明らか。コンポーネントのサイズが大きく、1ワットあたりのコストも低く、公益事業規模のプロジェクトに特に適している。
同社は米国の複数の電力企業と長期供給契約を締結し、また「インフレ抑制法（IRA）」の税制優遇や国内製造支援政策の恩恵も受けている。2024年は変動もあったが、年間ではわずかにプラス成長を維持し、堅実さを示している。
ウォール街の26人のアナリストによる平均目標株価は210.12ドルで、現値166.35ドルから26%の上昇余地がある。楽観的シナリオでは、FRBの利下げサイクルと大型プロジェクト投資の促進により、2026年のEPSは10ドルに回復し、PER25倍で株価は250ドルに達する可能性も。
Nextracker（NXT）
この企業は世界のスマートトラッキングシステムのリーダーで、リアルタイムで太陽光パネルの向きを調整し、最大限に光エネルギーを捕捉。発電効率を大きく向上させる。
5月の四半期報告は予想を上回り、株価は12%上昇し高値を維持。創業者兼CEOは、現在の好調な業績が年間を通じた持続的成長の土台となると強調し、重要な戦略投資も確保されている。18人のアナリストの平均目標株価は63.94ドルで、現値56.92ドルから12%の上昇余地。
Enphase Energy（ENPH）
住宅用エネルギーソリューションの総合サプライヤーとして、Enphaseはマイクロインバーターとバッテリー蓄電の分野でリーダーシップを持つ。ただし、現在は中米の関税戦争の圧力に直面——同社のリン酸鉄リチウム電池の95%は中国からの輸入であり、2025年には粗利益率が200-600ベーシスポイント圧迫される見込み。
良いニュースは、サプライチェーンの多様化が進行中であり、2026年第2四半期までに多くの電池供給が中国以外の供給源に切り替わる見込み。短期的には圧力がかかるが、中長期的には論理は明確。25人のアナリストの平均目標株価は50.82ドルで、現値41.18ドルから23%の上昇余地。
台湾株の太陽光関連銘柄
台達電（2308）
2024年の年間売上高は4211億台湾ドルで、前年比5%増。粗利益率は32.4%の高水準を維持し、税引後純利益は352億台湾ドル、EPSは13.56元。各種財務指標は堅調に成長し、ROEは16.4%に達している。
モルガン・スタンレーは最近、目標株価を440元から485元に引き上げ、AIデータセンターや工業分野の800V高圧直流電源ソリューションに期待を寄せている。アナリストは、世界的な高級電源需要の高まりに伴い、台達電の成長エンジンは2027年まで持続すると見ている。
中興電（1513）
2024年は黒字転換し、税引後純利益は36.23億元、前年比128%増の過去最高を記録。EPSは7.33元で、こちらも最高値を更新。2025年第1四半期は台電の堅実な電網計画の推進により、売上は64.48億元と同期最高を記録。
6人のアナリストは、中央値目標株価を182.5元から195.5元に引き上げ、7.12%の上昇。最高値は211元、最低値は167元。
中租-KY（5871）
時価総額208.89億台湾ドルの中租-KYは、現在のPERはわずか9.11、PBRは1.22で、同業平均を下回る。配当利回りは5.04%と、市場を上回るパフォーマンスを示す。大株主の最近の増持も、経営陣の将来への自信を示している。
その他の注目銘柄一覧
過去から見るセクターの論理
太陽光産業は複数のサイクルを経験してきた。2008年の金融危機によるバブル崩壊、2010年代の中国の過剰供給による価格戦争、2020年のパンデミック後の各国のグリーンエネルギー刺激策の再燃。
重要な観察点：政策支援が業界の景気を決定する、技術進歩そのものではない。政府の補助金や税制優遇が十分なとき、このセクターは上昇しやすい。一方、政策の方向性や不確実性が高まると、株価はすぐに圧迫される。
2024年の下落は、IRAなど政策の持続性に対する懸念を反映している。しかし、各国のエネルギー自立や気候変動へのコミットメントの方向性を見ると、グリーンエネルギー支援策の長期的な枠組みは根本的に変わる可能性は低い。
投資家が知るべきリスク
まとめ
2025年の太陽光セクターは「買ってすぐ儲かる」わけではなく、政策支援、企業のファンダメンタルズ、評価水準の三つの観点から総合的に判断する必要がある。First SolarやNextrackerなど米国株の太陽光関連銘柄は短期的に10-26%の上昇余地があり、台湾株の台達電や中興電も国内の受注や政策支援の恩恵を受けている。ただし、前提として政策の持続性と金利動向の見通しを正確に把握することが重要だ。
リスク許容度の高い投資家にとっては、今のタイミングで少し調査を始める価値はあるが、無理に高値追いをする時期ではない。