円安が猛威を振るう！ドル／円が160円に迫る中、日本の21兆円の大規模金融緩和が引爆点となるか？

円相場は引き続き軟調で、ドル／円は今月157.89を突破し、市場が認める「心理的節目」160にますます近づいています。投資家は皆同じ疑問を抱いています：この下落トレンドはいつ止まるのか？

経済刺激策が円安リスクを引き起こす

11月初旬、日本政府はコロナ禍以来最大規模の追加財政支出を発表し、金額は21.3兆円に上ります。そのうち、物価上昇に対応する救済支出は11.7兆円を占めており、近年稀に見る「大規模な支出」となっています。

この巨額の資金調達は二つのルートから行われます：一つは税収増加の見込み、もう一つは新たに発行される政府債券です。内閣は最速で11月末までに補正予算の承認を完了させる見込みで、遅くとも年末までに議会を通過させる必要があります。

市場の反応は非常に直接的でした——11月20日、日本の10年国債利回りは一瞬1.842%に急上昇し、2008年の金融危機以来の高水準を記録しました。この数字は、日本の債務見通しに対する投資家の懸念が高まっていることを反映しています。

日銀の姿勢が鍵：利上げか放置か？

日本銀行総裁の植田和男氏の最近の発言は興味深いものです。彼は、円の持続的な弱さは物価をさらに押し上げると指摘しています。輸入品のコスト上昇により、企業も賃金や商品価格を引き上げるからです。

さらに注目すべきは、為替レートの変動が物価に与える影響はこれまで以上に敏感になっていると強調し、日銀は常に警戒を怠ってはならないと述べています。この発言は、12月の利上げの可能性がかなり高いことを示唆しています。

160の「呪い」：市場は何を待っているのか？

市場参加者は今や160という数字に固執しています。日本当局は昨年、このレベル付近で為替介入を何度も行い、円の過度な下落を抑えようとしました。

しかし、オーストラリア国民銀行の外為ストラテジスト、ロドリゴ・カトリルは冷水を浴びせました：「介入だけではなく、財政や金融政策の連携がなければ、介入は円を空売りする絶好の機会に過ぎません。」彼は、実際に日銀が本気で利上げを行えば、ドル／円は150以下に戻る可能性があると考えています。さもなければ、160突破はリスクではなく、確定的なイベントとなるでしょう。

言い換えれば、この円相場の行方は日銀次第です——12月の利上げが転換点となり、何もしなければ投資家は160、さらにはそれ以上の数字を見込むことになるでしょう。