2025年10月中旬に金価格が1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破したことは、安全資産に対する世界的な投資家の行動に根本的な変化が起きていることを示す明確なサインだった。しかし、その後の11月の4000ドル付近への調整は、2026年に再び5000ドルへの跳ね上がりがあるのか、それとも金が安定期に入るのかという重要な疑問を投げかけている。
答えは、金価格を押し上げる複雑な経済的・地政学的要因を理解することにある。
2025年の金価格上昇の物語は、安全な避難場所を求める投資家の正当な欲求から始まった。今年の第2四半期の金の総需要は1249トンで、前年比3%増だったが、その価値は45%増の1320億ドルに跳ね上がった。量と価値のこの差は、価格の急騰を明確に反映している。
さらに注目すべきは、上場投資信託（ETF）を通じた金の管理資産の増加だ。資産総額は4720億ドルに達し、保有量は3838トン—前期比6%増—となっている。これらの数字は、史上最高の3929トンに近づいており、機関投資家の需要はまだ止まっていないことを示唆している。
この物語は個人投資家だけに留まらない。世界中の中央銀行は、積極的に準備金を増やし続けており、2025年第1四半期だけで244トンを追加した—これは過去5年間の四半期平均を24%上回る増加だ。
特に重要なのは、今や44%の中央銀行が金準備を保有していることで、2024年の37%から増加している。この変化は、米ドルからの分散を進める動きの一環であり、特に国家のリスクが高まる中での動きだ。
中国だけでも2025年前半に65トン以上を追加し、22ヶ月連続で増加を続けている。一方、トルコは保有量を600トン超に引き上げている。これらの動きは、2026年もこの強い機関投資需要が続く可能性を示唆している。
一方、市場には明確な課題も存在する。需要は加速しているが、供給はそれに追いついていない。2025年第1四半期の金鉱山の生産量は856トンと過去最高を記録したが、増加率はわずか1%に過ぎず—これは需要と供給の拡大を満たすには不十分だ。
さらに、リサイクルされた金は同期間に約1%減少しており、金貨所有者は価格上昇を見越して売却を控え、保有を続けているためだ。この供給不足は、自然な価格上昇圧力を生み出している。
また、2025年半ばにはエネルギー価格と賃金の高騰により、金の採掘コストは約1470ドル/トロイオンスに達し、過去1年で最高値を記録した。これにより、生産拡大は遅く高コストとなり、問題を深刻化させている。
米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%に設定した。これは2024年12月以来の2回目の引き下げだ。今後もさらなる緩和が予想されている。
金融派生商品市場は、2025年12月の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、今年の3回目となる見込みだ。一部FRB関係者は、労働市場の弱さを理由に追加緩和の可能性も示唆している。
この見通しが実現すれば、2026年末までに金利は3.4%に達し、実質金利の低下をもたらす。これにより、利子を生まない資産としての金の魅力が高まり、ヘッジ手段としての価値も増す。
金と米ドル、そして実質金利には逆相関の関係が明確に存在する。いずれかまたは両方が弱まると、金価格は上昇する。
2025年、ドル指数は年初から11月末までに約7.64%下落し、利下げ期待と景気減速が背景だ。同時に、米国10年国債の利回りも4.6%から約4.07%に低下した。
この二重の下落は、機関投資家の金需要を直接後押しし、ドル資産からのリバランスを促進した。今後もこの流れが続けば、2026年には金は持続的な上昇軌道に乗る可能性が高い。
世界の公的債務はGDP比で100%以上に達し、財政持続性への懸念が高まっている。この状況下、投資家は自然と金をインフレヘッジとして選好する。
ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期において、主要ヘッジファンドの約42%が金のポジションを増やした。これは長期的なリスクヘッジのための動きだ。
国際通貨基金（IMF）は、2025年の金価格が35%上昇すると予測しているが、インフレ圧力の緩和により2026年にはやや調整される見込みだ。ただし、価格は過去と比較して高水準を維持するだろう。
米中の貿易摩擦や中東の緊張は、安全資産としての金の需要を後押しした。ロイター通信によると、2025年の地政学的な不確実性は前年比7%の需要増をもたらした。
台湾海峡周辺の緊張やエネルギー供給への懸念が高まる中、2025年7月には金の現物価格は3400ドル超に急騰し、その後10月中旬には4300ドルを突破した。
この動きは、危機時に金が素早く反応することを示しており、2026年も新たなショックがあれば、史上最高値を更新する可能性が高い。
HSBC銀行は、2026年前半に金が5000ドルに向かって突き進むと予測し、年間平均は4600ドルになると見込んでいる—2025年の平均3455ドルから大きく上昇。
バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルと予測し、平均は4400ドルとしたが、短期的に利益確定の動きが出る可能性も指摘している。
ゴールドマン・サックスは、4900ドルへの予測に修正し、ETF金ファンドへの資金流入と中央銀行の買い増し継続を背景にしている。
JPモルガンは、2026年中旬に金が約5055ドルに達し、2025年第4四半期の平均は3675ドルと予測している。
主要アナリストの間で最も多い予測範囲は、4800ドルから5000ドルの間であり、平均は4200ドルから4800ドルの範囲に収まる。
楽観的な予測にもかかわらず、HSBC銀行は2026年後半に4200ドルへの調整の可能性を警告している。投資家が利益確定に動けば、その可能性は高まるが、大きな経済ショックがなければ3800ドルを下回ることはないと見ている。
ゴールドマン・サックスは、4800ドル超を維持できれば、「価格の信頼性テスト」となる可能性を示唆しており、これは金の高値維持能力と産業需要の弱さを試すものだ。
一方、JPモルガンやドイツ銀行は、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなっていると一致して見ている。これは、長期資産としての見方の変化と、投資家の戦略的な見方の変化によるものだ。
2025年11月の金の終値は4065.01ドルで、10月の史上最高値4381.44ドルに一時接近した。日足チャートでは、上昇チャネルのラインを下回ったが、主要な上昇トレンドラインは依然維持されている。
強いサポートは4000ドル付近にあり、このエリアは重要な節目となる。これを明確な陽線で下抜けた場合、次のターゲットは3800ドル（フィボナッチの50%リトレースメント）となり、その後再び上昇に向かう可能性がある。
一方、最初の抵抗線は4200ドルであり、これを突破すれば4400ドル、次に4680ドルへと道が開ける。
RSIは50で安定しており、明確な方向性は示していない。一方、MACDのシグナルラインはゼロより上にあり、全体のトレンドは上昇基調を示している。
短期的には、4000ドルから4220ドルのレンジ内での横ばい取引が続くと予想され、価格が主要なトレンドラインを維持する限り、全体的な見通しは良好だ。
中東地域では、中央銀行の金準備増加が顕著だ。エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンを追加し、カタール中央銀行は3トンを増やした。
専門家の予測によると、2026年のエジプトの金価格は約522,580エジプトポンド（EGP）/トロイオンスに達し、現状より158.46%増となる見込みだ。
サウジアラビアでは、金価格が一部の楽観的予測に従えば、約5000ドルに近づくと、これを反映して約18750〜19000リヤル（為替レート3.75〜3.80リヤル/ドル）になる可能性がある。
アラブ首長国連邦（UAE）では、同じシナリオで1トロイオンスあたり約18375〜19000ディルハムに達する見込みだ。
これらの予測はあくまで概算であり、為替レートの安定と世界的な需要の継続次第で変動することに注意が必要だ。
金の動きと楽観的な見通しにもかかわらず、その価格予測は、貴金属が世界の経済リスク増大の中で安全資産としての地位を維持できるかどうかを左右する重要な要素だ。
金融緩和サイクルの終焉と世界経済の明確な減速局面に近づく中、利益確定と中央銀行や機関投資家による新たな買いが市場を揺るがす可能性がある。
実質金利が引き続き低下し、ドルが弱いままであれば、金は史上最高値の5000ドル超えを狙えるだろう。しかし、インフレが沈静化し、市場の信頼が回復すれば、長期的な安定期に入り、その目標水準に到達しない可能性もある。
2026年は、上昇と調整の繰り返しが続き、現状の支援要因が続く限り、全体的には上昇傾向が続くと予想される。
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金は2026年に5000ドルに近づくのか？価格予測と影響要因の包括的分析
新たな高まりを待つ貴金属
2025年10月中旬に金価格が1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破したことは、安全資産に対する世界的な投資家の行動に根本的な変化が起きていることを示す明確なサインだった。しかし、その後の11月の4000ドル付近への調整は、2026年に再び5000ドルへの跳ね上がりがあるのか、それとも金が安定期に入るのかという重要な疑問を投げかけている。
答えは、金価格を押し上げる複雑な経済的・地政学的要因を理解することにある。
投資勢の勢い：上昇の主な要因
2025年の金価格上昇の物語は、安全な避難場所を求める投資家の正当な欲求から始まった。今年の第2四半期の金の総需要は1249トンで、前年比3%増だったが、その価値は45%増の1320億ドルに跳ね上がった。量と価値のこの差は、価格の急騰を明確に反映している。
さらに注目すべきは、上場投資信託（ETF）を通じた金の管理資産の増加だ。資産総額は4720億ドルに達し、保有量は3838トン—前期比6%増—となっている。これらの数字は、史上最高の3929トンに近づいており、機関投資家の需要はまだ止まっていないことを示唆している。
中央銀行：止まらない主要買い手
この物語は個人投資家だけに留まらない。世界中の中央銀行は、積極的に準備金を増やし続けており、2025年第1四半期だけで244トンを追加した—これは過去5年間の四半期平均を24%上回る増加だ。
特に重要なのは、今や44%の中央銀行が金準備を保有していることで、2024年の37%から増加している。この変化は、米ドルからの分散を進める動きの一環であり、特に国家のリスクが高まる中での動きだ。
中国だけでも2025年前半に65トン以上を追加し、22ヶ月連続で増加を続けている。一方、トルコは保有量を600トン超に引き上げている。これらの動きは、2026年もこの強い機関投資需要が続く可能性を示唆している。
限られた供給：上昇圧力の継続
一方、市場には明確な課題も存在する。需要は加速しているが、供給はそれに追いついていない。2025年第1四半期の金鉱山の生産量は856トンと過去最高を記録したが、増加率はわずか1%に過ぎず—これは需要と供給の拡大を満たすには不十分だ。
さらに、リサイクルされた金は同期間に約1%減少しており、金貨所有者は価格上昇を見越して売却を控え、保有を続けているためだ。この供給不足は、自然な価格上昇圧力を生み出している。
また、2025年半ばにはエネルギー価格と賃金の高騰により、金の採掘コストは約1470ドル/トロイオンスに達し、過去1年で最高値を記録した。これにより、生産拡大は遅く高コストとなり、問題を深刻化させている。
金融政策：上昇への扉
米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%に設定した。これは2024年12月以来の2回目の引き下げだ。今後もさらなる緩和が予想されている。
金融派生商品市場は、2025年12月の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、今年の3回目となる見込みだ。一部FRB関係者は、労働市場の弱さを理由に追加緩和の可能性も示唆している。
この見通しが実現すれば、2026年末までに金利は3.4%に達し、実質金利の低下をもたらす。これにより、利子を生まない資産としての金の魅力が高まり、ヘッジ手段としての価値も増す。
米ドルと国債：同時下落が金を支える
金と米ドル、そして実質金利には逆相関の関係が明確に存在する。いずれかまたは両方が弱まると、金価格は上昇する。
2025年、ドル指数は年初から11月末までに約7.64%下落し、利下げ期待と景気減速が背景だ。同時に、米国10年国債の利回りも4.6%から約4.07%に低下した。
この二重の下落は、機関投資家の金需要を直接後押しし、ドル資産からのリバランスを促進した。今後もこの流れが続けば、2026年には金は持続的な上昇軌道に乗る可能性が高い。
世界債務とインフレ：金を押し上げる要因
世界の公的債務はGDP比で100%以上に達し、財政持続性への懸念が高まっている。この状況下、投資家は自然と金をインフレヘッジとして選好する。
ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期において、主要ヘッジファンドの約42%が金のポジションを増やした。これは長期的なリスクヘッジのための動きだ。
国際通貨基金（IMF）は、2025年の金価格が35%上昇すると予測しているが、インフレ圧力の緩和により2026年にはやや調整される見込みだ。ただし、価格は過去と比較して高水準を維持するだろう。
地政学的緊張：追加の需要刺激
米中の貿易摩擦や中東の緊張は、安全資産としての金の需要を後押しした。ロイター通信によると、2025年の地政学的な不確実性は前年比7%の需要増をもたらした。
台湾海峡周辺の緊張やエネルギー供給への懸念が高まる中、2025年7月には金の現物価格は3400ドル超に急騰し、その後10月中旬には4300ドルを突破した。
この動きは、危機時に金が素早く反応することを示しており、2026年も新たなショックがあれば、史上最高値を更新する可能性が高い。
2026年の主要アナリスト予測
HSBC銀行は、2026年前半に金が5000ドルに向かって突き進むと予測し、年間平均は4600ドルになると見込んでいる—2025年の平均3455ドルから大きく上昇。
バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルと予測し、平均は4400ドルとしたが、短期的に利益確定の動きが出る可能性も指摘している。
ゴールドマン・サックスは、4900ドルへの予測に修正し、ETF金ファンドへの資金流入と中央銀行の買い増し継続を背景にしている。
JPモルガンは、2026年中旬に金が約5055ドルに達し、2025年第4四半期の平均は3675ドルと予測している。
主要アナリストの間で最も多い予測範囲は、4800ドルから5000ドルの間であり、平均は4200ドルから4800ドルの範囲に収まる。
近い将来、金は下落するのか？
楽観的な予測にもかかわらず、HSBC銀行は2026年後半に4200ドルへの調整の可能性を警告している。投資家が利益確定に動けば、その可能性は高まるが、大きな経済ショックがなければ3800ドルを下回ることはないと見ている。
ゴールドマン・サックスは、4800ドル超を維持できれば、「価格の信頼性テスト」となる可能性を示唆しており、これは金の高値維持能力と産業需要の弱さを試すものだ。
一方、JPモルガンやドイツ銀行は、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなっていると一致して見ている。これは、長期資産としての見方の変化と、投資家の戦略的な見方の変化によるものだ。
技術的指標の逆行性：短期の動きを左右
2025年11月の金の終値は4065.01ドルで、10月の史上最高値4381.44ドルに一時接近した。日足チャートでは、上昇チャネルのラインを下回ったが、主要な上昇トレンドラインは依然維持されている。
強いサポートは4000ドル付近にあり、このエリアは重要な節目となる。これを明確な陽線で下抜けた場合、次のターゲットは3800ドル（フィボナッチの50%リトレースメント）となり、その後再び上昇に向かう可能性がある。
一方、最初の抵抗線は4200ドルであり、これを突破すれば4400ドル、次に4680ドルへと道が開ける。
RSIは50で安定しており、明確な方向性は示していない。一方、MACDのシグナルラインはゼロより上にあり、全体のトレンドは上昇基調を示している。
短期的には、4000ドルから4220ドルのレンジ内での横ばい取引が続くと予想され、価格が主要なトレンドラインを維持する限り、全体的な見通しは良好だ。
中東地域の金価格予測
中東地域では、中央銀行の金準備増加が顕著だ。エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンを追加し、カタール中央銀行は3トンを増やした。
専門家の予測によると、2026年のエジプトの金価格は約522,580エジプトポンド（EGP）/トロイオンスに達し、現状より158.46%増となる見込みだ。
サウジアラビアでは、金価格が一部の楽観的予測に従えば、約5000ドルに近づくと、これを反映して約18750〜19000リヤル（為替レート3.75〜3.80リヤル/ドル）になる可能性がある。
アラブ首長国連邦（UAE）では、同じシナリオで1トロイオンスあたり約18375〜19000ディルハムに達する見込みだ。
これらの予測はあくまで概算であり、為替レートの安定と世界的な需要の継続次第で変動することに注意が必要だ。
まとめ：2026年に金は5000ドルを超えるのか？
金の動きと楽観的な見通しにもかかわらず、その価格予測は、貴金属が世界の経済リスク増大の中で安全資産としての地位を維持できるかどうかを左右する重要な要素だ。
金融緩和サイクルの終焉と世界経済の明確な減速局面に近づく中、利益確定と中央銀行や機関投資家による新たな買いが市場を揺るがす可能性がある。
実質金利が引き続き低下し、ドルが弱いままであれば、金は史上最高値の5000ドル超えを狙えるだろう。しかし、インフレが沈静化し、市場の信頼が回復すれば、長期的な安定期に入り、その目標水準に到達しない可能性もある。
2026年は、上昇と調整の繰り返しが続き、現状の支援要因が続く限り、全体的には上昇傾向が続くと予想される。