日本央行12月決策将至，日幣走勢待解

日本央行與聯準會の政策分化は、円相場の主要な原動力となりつつあります。12月の決定日が近づくにつれ、市場の円の見通しに対する判断は分かれています。

央行決定スケジュールが市場を動かす

12月19日が重要な日付です——日本銀行は最新の金利決定を発表し、連邦準備制度の決定はそれより一週間前に発表されます。アナリストは、日本銀行の利上げ決定は連準の政策方針に直接影響されると指摘しています。

もし連準が現行の金利水準を維持すれば、日本銀行にとって利上げ圧力となるでしょう。一方、連準が利下げを行えば、日本銀行は据え置きの可能性が高まります。現在、市場の12月と1月の利上げ予想はほぼ半々で、確率は50％に近いです。

オーストラリア連邦銀行のアナリスト、Carol Kongは次のように述べています：「慎重な日本銀行は、議会の予算案通過後に行動を起こすのを待つかもしれません。これにより、賃金交渉の進展を観察する時間を確保し、その後の決定に余裕を持たせることができます。」

利差縮小と利上げ期待の攻防

ドル/円が高値156から下落した根本的な原因は、米日金利差の継続的な縮小にあります。日本銀行の利上げ期待が高まる一方、連準の利下げ期待も上昇しており、この縮小傾向はより顕著になり、為替レートの高値調整の可能性を高めています。

しかし、利差縮小が円高の確定を意味するわけではありません。UBSの外為ストラテジスト、Vassili Serebriakovは強調します：「一度の利上げだけでは円の動きを根本的に変えることはできません。日本銀行が強硬な利上げ路線を採用し、2026年まで継続的に利上げを約束しない限り、影響は限定的です。」彼は付け加えました。米日金利差は依然として比較的高い水準にあり、市場のボラティリティも低いため、アービトラージ取引は依然として動機付けられています。

為替反転の不確実性

オランダ協力銀行の外為ストラテジー責任者、Jane Foleyは別の視点を示しています：「介入予想自体が市場の力となっています。もし市場が政府の介入を懸念し、ドルの上昇を抑制すれば、実際の介入の必要性は逆に低くなるでしょう。」これは、現在の市場が微妙なバランス状態にあることを反映しています。

円の上昇トレンドは安定していません。最近の技術的な調整はあったものの、日本と米国の金利差は依然として魅力的であり、アービトラージ取引の存在が円の下落圧力を完全に消し去ることはありません。今後の円相場は、中央銀行の実際の政策進展に左右されるものであり、予想そのものではありません。