## 欧股指数のパフォーマンスが目立つ 四大要因が上昇を牽引2024年の新年以降、ヨーロッパ株式市場のパフォーマンスは注目に値する。ドイツDAX指数はほぼ10％上昇し、フランスCAC 40は8.29％上昇、欧州の上場企業の90％をカバーするSTOXX 600指数も7％超の上昇を記録した。その中で、STOXX 600は第1四半期の上昇幅で過去最高を更新した。| 株価指数 | 国 | 最新値 | YTD上昇率 ||------|------|---------|--------|| DAX | ドイツ | 18492.49 | 9.89% || CAC 40 | フランス | 8205.81 | 8.29% || FTSE 100 | イギリス | 7952.63 | 2.84% || STOXX 600 | ヨーロッパ | 512.68 | 6.88% |この相場の出現は偶然ではない。昨年第4四半期、欧州株に焦点を当てたファンドには457億ユーロの資金流入があり、年率成長率は45％超に達した。米国銀行の調査も、2024年2月の専門投資家の欧州株の純買い継続を反映している。資金流入を引き起こす主な理由は四つ：第一に、欧州株の相対的に割安な評価—予想PERは14倍に過ぎず、S&P 500の19倍を大きく下回る；第二に、欧州のインフレが緩和し続けており、欧州中央銀行の利下げ基礎を築いている；第三に、市場の利下げ期待が資金流入を刺激している；第四に、企業の収益回復見通しが良好である。## 歴史的視点から見る欧股指数の長期軌跡STOXX 600指数を縦軸に、過去30年のヨーロッパ株式市場を振り返ると、この600社を代表する指数がどのように浮き沈みを経験してきたかを鮮明に観察できる。**1990年代の繁栄と衝撃**：経済成長、規制緩和、EU設立の共同作用により、欧州株は黄金時代を迎えた。しかし、1997年のアジア金融危機や1998年のロシア金融危機が相次ぎ、欧州株は大きな打撃を受けた。**インターネットバブル時代**：2000年問題の千禧年に入り、米国のドットコムバブルが世界に波及、欧州を含む各地の株式市場は急騰し、多くの新興テクノロジー企業の評価額は虚高となった。その後の2000年から2001年の大幅調整は避けられなかった。**テロ後の回復期**：2001年の911事件は世界の資本市場に大打撃を与えたが、欧州株は長期の回復段階に入った。国際貿易の爆発的増加、新興経済国のWTO加盟、各国中央銀行の低金利政策により、欧州株を含む主要市場は好調を維持した。**金融危機と主権債務危機**：2008年の世界金融危機は欧州株に重くのしかかり、リーマン・ブラザーズの破綻は信用収縮を引き起こし、欧州経済は深刻な後退に陥った。その後、ギリシャ、アイルランド、ポルトガル、スペイン、イタリアの高水準の公共債務が主権債務危機を招き、投資家のユーロ圏への懸念を深めた。**量的緩和と安定期**：欧州中央銀行などの量的緩和策により、市場は安定し、欧州株は回復段階に入り、その後数年間にわたり修復を続けた。**パンデミックの衝撃と急反発**：2020年の新型コロナウイルス感染症は欧州株に短期的な打撃を与えたが、欧州中央銀行や各国政府は迅速に対応し、資産買い入れ規模を拡大し、財政支援を強化。欧州株は急速に下げ止まり、再び上昇基調に乗った。## 2024年の勝者は誰か？三大セクターと代表銘柄の分析2023年の各セクターのパフォーマンスを見ると、情報技術、耐久消費財、工業生産の三つが最も良好であり、注目に値する。### 工業生産：ボーイングの苦境が空の覇者に欧州の工業生産セクターは航空、製造、建築など多岐にわたり、Siemens、ABB、Volkswagenなどの有名企業が集まる。中でもAirbusは、ボーイング機の故障頻発により恩恵を受け、株価は急騰した。ただし、投資家は警戒が必要だ。AirbusのPERは約35.60倍と過去5年の高水準に達しており、実質的な事業成長を伴わなければならない。テクニカル的には、サポートラインは約136ユーロ。株価調整が起きた場合、出来高のバランス（上昇時に出来高が多く、下落時に少ない）が短期の動きに有利となる。RSIは70を超え、株価調整の圧力が高まっていることを示唆しており、投資家は注意深く監視すべきだ。### 情報技術：高評価の裏に潜む修正リスク欧州IT産業は昨年19％上昇し、SAP、ASML、Capgeminiなどが世界的に革新をリードした。SAPを例にとると、同株は中長期の上昇トレンドチャネルの上限を突破し、上昇の勢いが強まる兆しを見せている。調整局面のサポートラインは約121ユーロ。しかし、ファンダメンタルズには懸念もある。SAPのPERは56.39と高く、過去10年でこの水準を超えたのは一度だけであり、株価は下落調整のリスクに直面している。RSIと価格の逆背離も見られ、短期的な調整リスクは無視できない。### 耐久消費財：中国市場の逆風下での逆張りパフォーマンスLVMH、Ferrari、L'Oréalなどの消費財大手がこのセクターを支える。Pandoraを例にとると、中国の業績は低迷しているものの、2023年の世界売上は前年比6％増、有機収益は8％増と、市場予想を上回った。株価も9割超の上昇を実現。テクニカル的には、Pandoraは上昇トレンドにあり、1160クローネの抵抗線をテスト中。突破できれば積極的なシグナルだが、急激な上昇により短期的な調整圧力も出ているため、投資家はより良い買い場を忍耐強く待つべきだ。## 欧股投資の三つのルート台湾の投資家にとって、欧州株指数への投資にはいくつかの選択肢がある。**直接売買**：欧州株取引に対応した証券会社のプラットフォームを通じて注文し、市価注文、指値注文、ストップロス注文などを設定可能。株式の完全な所有権と投票権を得られる。ただし、手数料やプラットフォーム費用が高めで、レバレッジ倍率も限定的。**ETFを通じた間接参加**：指数投資をしたいが手数料を気にする投資家に適している。資産規模の大きい欧州株ETFにはVanguard FTSE Europe（VGK、費用率0.09％）、iShares MSCI EMU（EZU、0.49％）、iShares Core MSCI Europe（IEUR、0.09％）などがあり、比較的低コスト。**CFD差金取引**：証拠金取引により収益を拡大でき、買いと売りの両方の取引をサポート。価格上昇を見込んで買い、下落を見込んで売りを行う。高いレバレッジと柔軟性を提供する一方、リスクも増大する。## 2024年の欧股指数の展望は？チャンスはリスクより大きい**好材料**：欧州のインフレ圧力は緩和傾向が定着しつつあり、2024年2月のインフレ率は2.6％に低下、3か月連続で低下している。主要投資銀行は、欧州企業の収益が予想以上に増加すると予測し、シティグループはEPSが3％増、ゴールドマン・サックスは7％の利益増を見込む。評価も米国株より割安で魅力的。**リスク要因**：金融緩和策の段階的撤退により、エネルギー、物流、工業などの成長が抑制される可能性がある。ユーロ圏の経済成長率予測は1％から0.5％に下方修正されており、マクロ経済の軟化が圧力となる。ロシア・ウクライナ戦争の激化も地政学リスクを継続させている。総合的に見て、リスクは相対的にコントロール可能で予測しやすいため、欧州中央銀行の利下げ期待と欧州株指数の全体的な評価優位性は資金流入を引き続き促すだろう。2024年残りの期間、欧州株の取引チャンスには引き続き注目すべきだ。## 結び欧州株式市場は各国の資本市場で構成されており、それぞれ特色はあるものの、比較的高度な経済自由を持つ共同体として、二次市場は類似した特徴を示す。これらの市場は、M&Aなどの行動も経験しながら発展してきた。全体的な視点から欧株指数を捉えることで、欧州株式市場の動向と投資機会を正確に把握できる。
2024年欧股指数行情分析：投资机会与风险并存
欧股指数のパフォーマンスが目立つ 四大要因が上昇を牽引
2024年の新年以降、ヨーロッパ株式市場のパフォーマンスは注目に値する。ドイツDAX指数はほぼ10％上昇し、フランスCAC 40は8.29％上昇、欧州の上場企業の90％をカバーするSTOXX 600指数も7％超の上昇を記録した。その中で、STOXX 600は第1四半期の上昇幅で過去最高を更新した。
この相場の出現は偶然ではない。昨年第4四半期、欧州株に焦点を当てたファンドには457億ユーロの資金流入があり、年率成長率は45％超に達した。米国銀行の調査も、2024年2月の専門投資家の欧州株の純買い継続を反映している。
資金流入を引き起こす主な理由は四つ：第一に、欧州株の相対的に割安な評価—予想PERは14倍に過ぎず、S&P 500の19倍を大きく下回る；第二に、欧州のインフレが緩和し続けており、欧州中央銀行の利下げ基礎を築いている；第三に、市場の利下げ期待が資金流入を刺激している；第四に、企業の収益回復見通しが良好である。
歴史的視点から見る欧股指数の長期軌跡
STOXX 600指数を縦軸に、過去30年のヨーロッパ株式市場を振り返ると、この600社を代表する指数がどのように浮き沈みを経験してきたかを鮮明に観察できる。
1990年代の繁栄と衝撃：経済成長、規制緩和、EU設立の共同作用により、欧州株は黄金時代を迎えた。しかし、1997年のアジア金融危機や1998年のロシア金融危機が相次ぎ、欧州株は大きな打撃を受けた。
インターネットバブル時代：2000年問題の千禧年に入り、米国のドットコムバブルが世界に波及、欧州を含む各地の株式市場は急騰し、多くの新興テクノロジー企業の評価額は虚高となった。その後の2000年から2001年の大幅調整は避けられなかった。
テロ後の回復期：2001年の911事件は世界の資本市場に大打撃を与えたが、欧州株は長期の回復段階に入った。国際貿易の爆発的増加、新興経済国のWTO加盟、各国中央銀行の低金利政策により、欧州株を含む主要市場は好調を維持した。
金融危機と主権債務危機：2008年の世界金融危機は欧州株に重くのしかかり、リーマン・ブラザーズの破綻は信用収縮を引き起こし、欧州経済は深刻な後退に陥った。その後、ギリシャ、アイルランド、ポルトガル、スペイン、イタリアの高水準の公共債務が主権債務危機を招き、投資家のユーロ圏への懸念を深めた。
量的緩和と安定期：欧州中央銀行などの量的緩和策により、市場は安定し、欧州株は回復段階に入り、その後数年間にわたり修復を続けた。
パンデミックの衝撃と急反発：2020年の新型コロナウイルス感染症は欧州株に短期的な打撃を与えたが、欧州中央銀行や各国政府は迅速に対応し、資産買い入れ規模を拡大し、財政支援を強化。欧州株は急速に下げ止まり、再び上昇基調に乗った。
2024年の勝者は誰か？三大セクターと代表銘柄の分析
2023年の各セクターのパフォーマンスを見ると、情報技術、耐久消費財、工業生産の三つが最も良好であり、注目に値する。
工業生産：ボーイングの苦境が空の覇者に
欧州の工業生産セクターは航空、製造、建築など多岐にわたり、Siemens、ABB、Volkswagenなどの有名企業が集まる。中でもAirbusは、ボーイング機の故障頻発により恩恵を受け、株価は急騰した。
ただし、投資家は警戒が必要だ。AirbusのPERは約35.60倍と過去5年の高水準に達しており、実質的な事業成長を伴わなければならない。テクニカル的には、サポートラインは約136ユーロ。株価調整が起きた場合、出来高のバランス（上昇時に出来高が多く、下落時に少ない）が短期の動きに有利となる。RSIは70を超え、株価調整の圧力が高まっていることを示唆しており、投資家は注意深く監視すべきだ。
情報技術：高評価の裏に潜む修正リスク
欧州IT産業は昨年19％上昇し、SAP、ASML、Capgeminiなどが世界的に革新をリードした。SAPを例にとると、同株は中長期の上昇トレンドチャネルの上限を突破し、上昇の勢いが強まる兆しを見せている。調整局面のサポートラインは約121ユーロ。
しかし、ファンダメンタルズには懸念もある。SAPのPERは56.39と高く、過去10年でこの水準を超えたのは一度だけであり、株価は下落調整のリスクに直面している。RSIと価格の逆背離も見られ、短期的な調整リスクは無視できない。
耐久消費財：中国市場の逆風下での逆張りパフォーマンス
LVMH、Ferrari、L’Oréalなどの消費財大手がこのセクターを支える。Pandoraを例にとると、中国の業績は低迷しているものの、2023年の世界売上は前年比6％増、有機収益は8％増と、市場予想を上回った。株価も9割超の上昇を実現。
テクニカル的には、Pandoraは上昇トレンドにあり、1160クローネの抵抗線をテスト中。突破できれば積極的なシグナルだが、急激な上昇により短期的な調整圧力も出ているため、投資家はより良い買い場を忍耐強く待つべきだ。
欧股投資の三つのルート
台湾の投資家にとって、欧州株指数への投資にはいくつかの選択肢がある。
直接売買：欧州株取引に対応した証券会社のプラットフォームを通じて注文し、市価注文、指値注文、ストップロス注文などを設定可能。株式の完全な所有権と投票権を得られる。ただし、手数料やプラットフォーム費用が高めで、レバレッジ倍率も限定的。
ETFを通じた間接参加：指数投資をしたいが手数料を気にする投資家に適している。資産規模の大きい欧州株ETFにはVanguard FTSE Europe（VGK、費用率0.09％）、iShares MSCI EMU（EZU、0.49％）、iShares Core MSCI Europe（IEUR、0.09％）などがあり、比較的低コスト。
CFD差金取引：証拠金取引により収益を拡大でき、買いと売りの両方の取引をサポート。価格上昇を見込んで買い、下落を見込んで売りを行う。高いレバレッジと柔軟性を提供する一方、リスクも増大する。
2024年の欧股指数の展望は？チャンスはリスクより大きい
好材料：欧州のインフレ圧力は緩和傾向が定着しつつあり、2024年2月のインフレ率は2.6％に低下、3か月連続で低下している。主要投資銀行は、欧州企業の収益が予想以上に増加すると予測し、シティグループはEPSが3％増、ゴールドマン・サックスは7％の利益増を見込む。評価も米国株より割安で魅力的。
リスク要因：金融緩和策の段階的撤退により、エネルギー、物流、工業などの成長が抑制される可能性がある。ユーロ圏の経済成長率予測は1％から0.5％に下方修正されており、マクロ経済の軟化が圧力となる。ロシア・ウクライナ戦争の激化も地政学リスクを継続させている。
総合的に見て、リスクは相対的にコントロール可能で予測しやすいため、欧州中央銀行の利下げ期待と欧州株指数の全体的な評価優位性は資金流入を引き続き促すだろう。2024年残りの期間、欧州株の取引チャンスには引き続き注目すべきだ。
結び
欧州株式市場は各国の資本市場で構成されており、それぞれ特色はあるものの、比較的高度な経済自由を持つ共同体として、二次市場は類似した特徴を示す。これらの市場は、M&Aなどの行動も経験しながら発展してきた。全体的な視点から欧株指数を捉えることで、欧州株式市場の動向と投資機会を正確に把握できる。