なぜドルは弱くなるのか？FRBの利下げ示唆と製造業の低迷がさらなる下落を示唆

ドルの最近の下落は、市場の期待の重要な変化を明らかにしており、製造業のデータがそのすべてを牽引しています。主要通貨ペア全体で、トレーダーはポジションを再調整しており、連邦準備制度のシグナルは、金利引き下げが以前よりも早く来ることを示唆しています。

製造崩壊が利下げ期待を加熱

物語は簡単です：景気が鈍化すると、FRBは金利を引き下げ、その結果ドルは弱含みます。米国の製造業は、市場が待ち望んでいた証拠をついに示しました。供給管理協会（ISM）の購買担当者景気指数（PMI）は、11月に48.2に低下し、前月の48.7から下落し、セクターの連続9回目の縮小を示しています。

これが特に重要なのは、連鎖的な効果です。新規受注が減少し、雇用が軟化し、輸入関税の継続的な影響でコストが上昇していることが、現在の金利水準を維持できない冷え込む経済を示しています。ロンドンのANZのG3経済学責任者ブライアン・マーティンによると、これらの状況は単なる金利引き下げを正当化するだけでなく、2026年を通じて追加の50ベーシスポイントの引き下げを求めています。

市場はすでに織り込んでいる

市場の確率は、FRB関係者のコメントよりも声高に語っています。CMEグループのFedWatchツールは、12月10日のFRB会合で25ベーシスポイントの利下げの暗黙の確率を88％と示しており、わずか1か月前の63％から大きく上昇しています。この期待の変化が、アジア取引中に米ドル指数が99.408に下落し、その後7連続で下落し、2週間の安値に達した理由です。

世界的な通貨への影響

ドルの弱さはすべての通貨ペアで均一ではなく、そこに取引の機会が生まれます。日本円は、155.51で比較的横ばいを保っており、市場参加者は日本銀行の引き締めシグナルを待っています。日銀の植田和男総裁は、「賛否両論」を検討していることを示唆し、2008年以来初めて日本の2年物国債利回りが1％を超えました。

一方、ユーロはアジア早朝の取引で1.1610ドル付近で安定しており、ウクライナの地政学的動向が支援材料となっています。英ポンドは、最近の政治的動きに支えられ、月間高値の1.3216ドル付近で引き続き安定しています。オーストラリアドル($0.6544)とニュージーランドドル($0.5727)も、トレーダーがFRBの意向について明確なシグナルを待つ中、ほとんど動きがありません。

大局的な見通し

なぜドルは弱くなるのか？それは、通貨評価の基盤である金利差が縮小しているからです。米国が金利を引き下げる一方で、成長データが悪化していると、外国人投資家はドルを保有する理由が少なくなります。米国の10年物国債利回りは、一時4.086％に急上昇しましたが、これは広範な債券市場の売りによるものであり、根本的な見通しを変えるものではありません。

製造業の縮小と、FRBが12月に行動を起こす可能性が高まっていることが、物語を変えています。ドルの弱気派は、今や具体的な証拠を持ち、その確信を市場が反映しています。トレーダーや投資家にとって、メッセージは明確です：経済データが安定するか、FRBの利下げサイクルがより明確になるまでは、ドルの堅固なサポートは期待できません。