2026年円の反発は確定的？複数の大手銀行がドル/円が140まで下落する可能性を予測

近期市場對日幣的看法出現轉折。隨著聯準會進入降息周期，美日利差逐漸收窄，加上日本新政府積極的財政姿態與央行可能的干預預期，機構投資者開始看好日幣在未來12到18個月的表現。

基金經理人達成共識：日幣估值存在修復空間

根據美國銀行11月對約170位基金經理人的調查，近三分之一的受訪者認為日幣將於2026年成為表現最強的主要貨幣。這一比例之高，反映了市場對日幣反彈的廣泛預期。

基金經理人的核心論點在於，當前日幣匯率相對公允價值處於低估狀態。考慮到日本政府與央行可能採取的政策干預，以及美國經濟增長放緩帶來的利率下行壓力，日幣未來存在明顯的升值空間。

モルガン・スタンレーが具体的な目標を提示：ドル/円2026年第1四半期に140を見込む

モルガン・スタンレーの戦略チームは、円高予測を数値化して示した。同行は、もし連邦準備制度が米国経済の鈍化兆候を受けて継続的に利下げを行えば、今後数ヶ月でドルに対する円は約10%の上昇が見込まれると述べている。

より具体的には、モルガン・スタンレーは、ドル/円の為替レートが2026年第1四半期に140付近に達し、その後年末に147程度に回復すると予測している。11月末時点でのレートは156.60であり、予測が実現すれば円は約10%の上昇となる。

ストラテジストのMatthew Hornbachらは、現在のドル/円の価格設定は長期的な公正価値から乖離していると指摘している。米国の利回りが経済鈍化により低下すれば、為替レートは下落圧力に直面するだろう。

政策の分化が上昇を促進するロジック

日米の金融政策の分化は、円高予想の中心的な要因だ。連邦準備制度の関係者が最近ハト派的な発言をし、市場の12月の利下げ期待は80%以上に高まっている。これにより、ドルの下押し圧力が増す可能性が示唆されている。

一方、日本の新首相が主導する財政拡張政策と、中央銀行による為替管理の潜在的な措置が、円高を後押しする環境を形成している。モルガン・スタンレーは、日本の財政政策自体は特に過激な拡張を示していないとし、中央銀行の政策立場の調整余地は比較的大きいと見ている。

また、2026年下半期に米国経済の潜在的な回復が見込まれる中、裁定取引の資金流入が再び動き出す可能性もあり、その際には円は新たな調整圧力に直面するだろう。ただし、それまでは上昇トレンドが主調となる見込みだ。

市場のコンセンサスが形成されつつある

モルガン・スタンレーと米国銀行の予測は一致しており、ウォール街の主流機関が円の見通しに対して一致した見解を持っていることを示している。評価修復、政策の分化、リスクヘッジの観点からも、円には魅力があり、これがファンドマネージャーたちが年間パフォーマンスに期待を寄せる理由となっている。