コーヒー先物市場は、最近の価格安定化努力にもかかわらず、供給圧力の高まりに直面しています。3月アラビカ契約は0.05ポイント(下落0.01%)、一方1月ロブスタ先物は14ポイント(-0.37%)下落し、両ベンチマークは過去14日間で大幅に下落し、今日4か月ぶりの安値を記録しました。一時的な反発はドル安による控えめなショートカバーによって生じましたが、基本的な見通しは世界的な供給状況の改善によって依然として課題となっています。## ブラジルの天候ブームが生産懸念を緩和ブラジルのコーヒー産業は、非常に好調な降雨パターンの恩恵を受けており、作物の発育に関する懸念を和らげています。Climatempoは、主要なコーヒー栽培地域で今週「激しく持続的な降雨」が続くと予報しており、植物の成長に十分な水分を示しています。Somar Meteorologiaのデータによると、ブラジルのアラビカ生産の大部分を占めるミナスジェライス州は、12月12日までの週に79.8mmの降水量を記録し、これは過去の平均値の約155%に相当します。この天候の好調さは、供給予測を強気にしています。ブラジルの作物管理機関Conabは、2025年の生産予測を従来の5520万袋から5654万袋に2.4%引き上げました。これらの上方修正は、市場のセンチメントに大きな影響を与え、特にアラビカ先物に重くのしかかっています。## ブラジル通貨の弱さが輸出の勢いを促進ブラジルレアルがドルに対して4.5か月ぶりの安値を記録したことで、ブラジルのコーヒー生産者の輸出インセンティブが高まっています。通貨の弱さは、輸出をより魅力的にし、輸出量の増加によって国際市場に供給が増える可能性があります。このダイナミクスは、現在の価格環境にさらなる弱気の層を加えています。しかし、最近の輸出データはアラビカ価格に限定的な支援しかもたらしていません。ブラジルの緑色コーヒーの輸出は、11月に前年比27%減少し、Cecafe輸出者グループによるとわずか330万袋にとどまりました。これは、関税の不確実性が以前は販売活動を抑制していたことを示しています。## ベトナムがロブスタ生産ピークに向かって躍進ベトナムのコーヒー産業は、フル稼働状態にあり、国立統計局は11月のコーヒー輸出が前年比39%増の88,000MTに達したと報告しています。1月から11月までの累計輸出は、前年比14.8%増の1.398百万MTとなり、世界最大のロブスタ生産国としての地位を強調しています。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年の生産量は1.76MMT(29.4百万袋)に達すると予測されており、前年比6%増、4年ぶりのピークとなります。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候が良好に保たれる場合、前シーズンより最大10%増加する可能性があると示唆しており、これは世界のロブスタ市場をさらに飽和させ、価格に圧力をかけるシナリオです。## ICE在庫は安定も脆弱な状態が続くアラビカ在庫レベルは変動を見せていますが、依然として歴史的に制約された水準にあります。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、水曜日までに426,938袋に回復しました。ロブスタ在庫は、先週水曜日に11.5か月ぶりの最低の4,012ロットに悪化しており、生産予測の上昇にもかかわらず、逼迫したバランスを反映しています。米国のコーヒー在庫の逼迫は続いており、アメリカの買い手は以前、関税期間中にブラジル産コーヒーの購入を控えていました。米国のブラジルコーヒーの輸入は、8月から10月までの期間で前年比52%減の983,970袋に落ち込みました。最近の関税緩和により再び購買意欲が高まる可能性はありますが、国内の米国在庫は依然として圧力下にあります。## 世界供給見通しが価格の主な物語を支配国際コーヒー機関は、11月7日に、現在のマーケティング年度(10月-9月)の世界コーヒー輸出が前年比0.3%減の138.658百万袋に縮小したと報告し、緩やかな供給引き締めの兆候を示しました。ただし、これは広範な供給拡大傾向をほとんど相殺していません。米国農務省の外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が前年比2.5%増の178.68百万袋に達すると予測しています。アラビカの生産は1.7%減の97.022百万袋と予測される一方、ロブスタの生産は7.9%増の81.658百万袋に加速すると見られ、質にこだわる市場や加工業者にとって不利な構成の変化となります。ブラジルの2025/26年の生産は0.5%増の6500万袋に達すると予想され、ベトナムの生産は6.9%増の3100万袋と4年ぶりの高水準に達すると見込まれています。重要なことに、FASは2025/26年の期末在庫が2024/25年の2175万袋から4.9%増の2281.9万袋に膨らむと予測しており、これは在庫の大幅な積み増しを示し、世界の主要コーヒー市場全体で価格の下押し圧力を強める要因となっています。供給の堅調な拡大、適切な天候条件、期末在庫の増加の組み合わせは、近い将来、コーヒー価格が構造的に課題のある環境を引き続き推移することを示唆しています。
グローバルコーヒー供給の急増が市場のダイナミクスを再形成、ブラジルとベトナムが生産を拡大
コーヒー先物市場は、最近の価格安定化努力にもかかわらず、供給圧力の高まりに直面しています。3月アラビカ契約は0.05ポイント(下落0.01%)、一方1月ロブスタ先物は14ポイント(-0.37%)下落し、両ベンチマークは過去14日間で大幅に下落し、今日4か月ぶりの安値を記録しました。一時的な反発はドル安による控えめなショートカバーによって生じましたが、基本的な見通しは世界的な供給状況の改善によって依然として課題となっています。
ブラジルの天候ブームが生産懸念を緩和
ブラジルのコーヒー産業は、非常に好調な降雨パターンの恩恵を受けており、作物の発育に関する懸念を和らげています。Climatempoは、主要なコーヒー栽培地域で今週「激しく持続的な降雨」が続くと予報しており、植物の成長に十分な水分を示しています。Somar Meteorologiaのデータによると、ブラジルのアラビカ生産の大部分を占めるミナスジェライス州は、12月12日までの週に79.8mmの降水量を記録し、これは過去の平均値の約155%に相当します。
この天候の好調さは、供給予測を強気にしています。ブラジルの作物管理機関Conabは、2025年の生産予測を従来の5520万袋から5654万袋に2.4%引き上げました。これらの上方修正は、市場のセンチメントに大きな影響を与え、特にアラビカ先物に重くのしかかっています。
ブラジル通貨の弱さが輸出の勢いを促進
ブラジルレアルがドルに対して4.5か月ぶりの安値を記録したことで、ブラジルのコーヒー生産者の輸出インセンティブが高まっています。通貨の弱さは、輸出をより魅力的にし、輸出量の増加によって国際市場に供給が増える可能性があります。このダイナミクスは、現在の価格環境にさらなる弱気の層を加えています。
しかし、最近の輸出データはアラビカ価格に限定的な支援しかもたらしていません。ブラジルの緑色コーヒーの輸出は、11月に前年比27%減少し、Cecafe輸出者グループによるとわずか330万袋にとどまりました。これは、関税の不確実性が以前は販売活動を抑制していたことを示しています。
ベトナムがロブスタ生産ピークに向かって躍進
ベトナムのコーヒー産業は、フル稼働状態にあり、国立統計局は11月のコーヒー輸出が前年比39%増の88,000MTに達したと報告しています。1月から11月までの累計輸出は、前年比14.8%増の1.398百万MTとなり、世界最大のロブスタ生産国としての地位を強調しています。
今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年の生産量は1.76MMT(29.4百万袋)に達すると予測されており、前年比6%増、4年ぶりのピークとなります。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候が良好に保たれる場合、前シーズンより最大10%増加する可能性があると示唆しており、これは世界のロブスタ市場をさらに飽和させ、価格に圧力をかけるシナリオです。
ICE在庫は安定も脆弱な状態が続く
アラビカ在庫レベルは変動を見せていますが、依然として歴史的に制約された水準にあります。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、水曜日までに426,938袋に回復しました。ロブスタ在庫は、先週水曜日に11.5か月ぶりの最低の4,012ロットに悪化しており、生産予測の上昇にもかかわらず、逼迫したバランスを反映しています。
米国のコーヒー在庫の逼迫は続いており、アメリカの買い手は以前、関税期間中にブラジル産コーヒーの購入を控えていました。米国のブラジルコーヒーの輸入は、8月から10月までの期間で前年比52%減の983,970袋に落ち込みました。最近の関税緩和により再び購買意欲が高まる可能性はありますが、国内の米国在庫は依然として圧力下にあります。
世界供給見通しが価格の主な物語を支配
国際コーヒー機関は、11月7日に、現在のマーケティング年度(10月-9月)の世界コーヒー輸出が前年比0.3%減の138.658百万袋に縮小したと報告し、緩やかな供給引き締めの兆候を示しました。ただし、これは広範な供給拡大傾向をほとんど相殺していません。
米国農務省の外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が前年比2.5%増の178.68百万袋に達すると予測しています。アラビカの生産は1.7%減の97.022百万袋と予測される一方、ロブスタの生産は7.9%増の81.658百万袋に加速すると見られ、質にこだわる市場や加工業者にとって不利な構成の変化となります。
ブラジルの2025/26年の生産は0.5%増の6500万袋に達すると予想され、ベトナムの生産は6.9%増の3100万袋と4年ぶりの高水準に達すると見込まれています。重要なことに、FASは2025/26年の期末在庫が2024/25年の2175万袋から4.9%増の2281.9万袋に膨らむと予測しており、これは在庫の大幅な積み増しを示し、世界の主要コーヒー市場全体で価格の下押し圧力を強める要因となっています。
供給の堅調な拡大、適切な天候条件、期末在庫の増加の組み合わせは、近い将来、コーヒー価格が構造的に課題のある環境を引き続き推移することを示唆しています。