AdobeのAIの勢いが加速：回復の兆しを待つ必要はもうない

Adobe Inc. ADBEは、過去1年間で株価が36.3％下落し、広範なコンピューターおよびテクノロジーセクターの23.9％の上昇や、コンピューターソフトウェア業界の9.5％の上昇に対して著しいアンダーパフォーマンスを示しています。同社の苦戦は、生成AI分野での競争激化に起因しており、Microsoft MSFT、Alphabet GOOGL、Salesforce CRMなどのライバルが投資家の注目を集めています。しかし、表面下では、魅力的なストーリーが浮上しています。

AI統合が実ビジネスの勢いを加速

2025年度第3四半期の結果は、Adobeの人工知能戦略が本格的に進展していることを示しています。同社のAIを活用した年間経常収益 (ARR)は10億ドルを超え、顧客の製品エコシステム全体での採用が深まっていることを示しています。さらに、新たなAIファーストの製品—Firefly、Acrobat AIアシスタント、パフォーマンスマーケティング向けのGenStudio—は、目標の$5 百万ARR$250 のマイルストーンを予定より早く達成しました。

AcrobatとExpressは、ビジネスプロフェッショナルおよびコンシューマーセグメントで約25％の前年比成長を示し、顕著なユーザー増加を記録しています。Photoshop、Premiere Pro、IllustratorのAI強化により、Creative Cloud Pro層の需要が高まっています。GenStudioソリューションは、WorkfrontやAEM Assetsと組み合わせて、現在$1 10億ドル超のARRを示し、年率成長率は25％超に達しています。この成長は、企業向け取引活動が前年比60％増加していることも裏付けています。

ガイダンスの引き上げが自信を示す

経営陣の最新見通しは楽観的な見方を示しています。2025年度の売上高は、23.65億ドルから23.7億ドルの範囲と予測されており、2024年度の21.51億ドルと比較しています。非GAAPベースの一株当たり利益予想は、20.80ドルから20.85ドルに引き上げられ、以前の範囲の20.50ドルから20.70ドルを上回っています。Zacksコンセンサス予想は、売上高を23.67億ドル（10.1％成長）、利益を一株当たり20.77ドル（12.8％成長）と見積もっており、市場はAdobeのAI主導の拡大を織り込み始めていることを示唆しています。

評価の課題は依然として残る

しかし、回復は直線的ではありません。Adobeのバリュー・スコアはCであり、評価が高すぎることを示しています。株価純資産倍率は11.31倍で、セクター平均の10.13倍を上回っています。競争の壁は狭まりつつあり、MicrosoftのAzure AI、AlphabetのAI統合検索およびクラウドサービス、Salesforceの生成AI拡大が投資家の熱狂と市場シェアを獲得しています。AI事業は加速していますが、これらの巨大テクノロジー企業と比べると絶対規模ではまだ見劣りします。

テクニカル指標も警戒を示しています。Adobeの株価は、50日移動平均線と200日移動平均線の両方を下回っており、好調なファンダメンタルズにもかかわらず売り圧力が続いていることを反映しています。

投資家が知るべきこと

既存の株主にとっては、AdobeのAI収益化戦略は保有の正当性を裏付けるものです。新規投資者にとっては、リスクとリターンのバランスは依然として不利です。同社はZacksランク#3 (Hold)を維持しており、即時の買い増しよりも忍耐が投資家にとって有利かもしれません。より魅力的なエントリーポイントを待つ必要はありますが、AI採用の転換点が近づいている兆候も見られます。