ブラジルの降雨予報と関税動向が世界のコーヒー市場に影響を与える

コーヒー商品複合体は、水曜日に気象と地政学的要因が世界の供給と需要のダイナミクスに影響を与え、著しい圧力を受けました。1月のロブスタ先物は急落し、近期期のアラビカ契約は、市場参加者が主要生産地域の基本的条件を再評価する中で大きな逆風に直面しました。

天候による価格圧力

Climatempoのブラジルの主要コーヒー栽培地において来週までに大量の降水が予測されたことが、即座に売り圧力を引き起こしました。予想される降雨は作物の成長にとって有益ですが、成長条件の改善を示し、より大きな収穫を支援する可能性もあります。これは、気象に関する支援的なニュースを前に、参加者がポジションを回転させたため、短期的な価格の勢いにとって弱気となりました。

降雨パターンは、世界のアラビカ供給方程式において重要な変数です。数日前、Somar Meteorologiaのデータは、ミナスジェライス州—世界のアラビカ生産の大部分を占める地域—が11月14週に歴史的な基準値を大きく下回る降水量を記録し、平均降水量の42%しか受け取っていなかったことを示しました。最新の予報は、この乾燥傾向の逆転を示唆しています。

関税の影響による物理的供給の制約

トランプ政権のブラジルコーヒーに対する貿易政策は、輸入動態と在庫レベルを再形成し続けています。政権は、非国内生産品に対する10%の相互関税を撤廃しましたが、ブラジルコーヒーは「国家非常事態」理由で課された別の40%の関税の対象となっています。この区別により、免除に関する明確化が保留されているため、米国の輸入業者にとって継続的な不確実性が生じています。

関税環境は、米国のブラジルからのコーヒー調達を実質的に圧縮しています。関税が発効した8月から10月の期間中、米国のブラジルコーヒーの購入は前年比52%減の約984,000袋に落ち込みました。米国の未焙煎コーヒーの約3分の1がブラジル産であることを考えると、この輸入の変化は国内供給の利用可能性に大きな下流の影響を及ぼします。

ICE在庫は逼迫を示す

物理市場の逼迫は、監視された倉庫在庫に明らかです。火曜日までにICEアラビカ在庫は396,513袋と1.75年ぶりの低水準に減少し、米国の買い手が関税の懸念から新規購入活動を控えたことを反映しています。ロブスタ在庫も月曜日に5,648ロットと4か月ぶりの低水準に圧縮されました。これらの在庫指標と、近期期契約の1月ハンマー効果は、価格支持の背景にある供給の制約された状況を強調しています。

産出予測は複雑なシグナルを作り出す

長期的な供給の見通しは、より複雑な状況を描いています。StoneXは、ブラジルが2026/27マーケティング年度に7070万袋を生産し、前年比29%増加すると予測しており、アラビカの生産量は4720万袋に達するとしています。一方、Conabは以前、2025年のアラビカの見積もりを4.9%下方修正し、3520万袋としています。これは、短期的な制約が生産回復の前に存在していることを示唆しています。

ベトナムのコーヒー生産能力の拡大も、供給ダイナミクスの一つです。ベトナム国家統計局は、2025年1月から10月までの輸出が前年比13.4%増の131万メートルトンに達したと報告しています。2025/26年度の生産は前年比6%増の176万メートルトンに上昇すると予測されており、4年ぶりの高水準となり、ベトナムのロブスタ供給における支配的地位を反映しています。

世界の供給と需要の評価

国際コーヒー機構は、現在のマーケティング年度の世界のコーヒー輸出が前年比0.3%減の138.658百万袋に落ち込んだと報告し、ベトナムの生産拡大にもかかわらず、世界的な供給制約の兆候を示しています。USDAの外国農業局は、2025/26年の世界のコーヒー生産が前年比2.5%増の178.68百万袋に達すると予測していますが、アラビカの生産は1.7%減少し、ロブスタは7.9%増加すると見込まれています。

短期的な供給の逼迫と中期的な生産増加の予想という対立する供給シナリオは、価格形成の基本的な枠組みを作り出しています。市場参加者は、即時の関税による在庫制約とブラジルの好調な気象条件を、主要生産地域からの長期的な生産回復のシグナルと比較検討しなければなりません。