12月のナチュラルガス先物（NYMEX）は金曜日に大きな反落を見せ、0.080ポイントまたは-1.72%で引けました。この下落は、週次の天然ガス貯蔵報告書で強調された弱気要因と、より広範な市場状況の組み合わせによるものです。## 貯蔵量の増加が市場予想を上回るエネルギー情報局（EIA）の最新の週次天然ガス貯蔵報告によると、在庫の蓄積はコンセンサス予測を大きく上回りました。11月7日終了週の天然ガス在庫は45 bcf増加し、アナリスト予想の34 bcfおよび過去5年の週平均35 bcfを超えました。この予想外の貯蔵増加は、スポット価格に直接的な圧力をかけ、冬に向けて十分な供給状況を示しています。現在の在庫水準は歴史と比較して供給余裕を示しています。11月7日時点で、天然ガス在庫は前年同期比で0.3%少ないものの、過去5年の季節平均より4.5%多く、市場は快適な在庫ポジションを維持していると認識しています。ヨーロッパの貯蔵状況も参考となり、ヨーロッパ全体のガス貯蔵は82%の容量に達し、季節平均の91%を下回っています。## 北米全体で気温予報が暖かく変化在庫の懸念を超えて、気象の変化が暖房需要の見通しを崩しています。気象予報機関のG2は金曜日に、11月19日から23日までの米国のほとんどの地域で暖かくなる傾向を示す予報を更新しました(特定の東海岸地域を除く)。また、11月24日から28日にかけて北米全体でさらに顕著な暖かさが予想されています。気温の緩和は、空間暖房に必要な天然ガスの消費を減少させるため、移行期の基本的な需要ドライバーに直接影響します。この天候の調整は、木曜日の市場動向と対照的です。当時は、寒冷予報により12月の天然ガス先物が8.25ヶ月ぶりの高値に達し、一時的に暖房需要の期待と価格センチメントを押し上げていました。## 供給は記録圏内に近づく供給側の圧力も高まり続けており、米国の天然ガス生産は歴史的な高水準に近づいています。EIAは2025年の生産予測を1.0%引き上げて107.67 bcf/日とし、9月の見積もりの106.60 bcf/日から上方修正しました。リアルタイムの生産データもこの強さを裏付けており、金曜日の米国本土のドライガス生産は109.9 bcf/日に達し、前年比7.1%の成長を示しています。掘削活動も堅調です。米国の稼働中の天然ガスリグは2年ぶりの高水準に達しましたが、ベーカー・ヒューズは11月14日までの週でリグ数が3台減少し、合計125台となりました。これは11月7日の128台からの減少です。この週次の減少にもかかわらず、12ヶ月の推移は建設的であり、リグ数は2024年9月の4.5年ぶりの低水準94台から上昇しています。## 需要と輸出の動向地域別の需要は混在した状況です。Lower-48州のガス消費量は金曜日に80.0 bcf/日となり、BNEFによると前年比5.5%減少しています。一方、LNG輸出活動は引き続き拡大しており、米国のLNG輸出ターミナルへの純流量は17.7 bcf/日に達し、前週比5.9%増加しています。電力生成も控えめながら支援材料となっています。エジソン電気研究所は、11月8日に終了した週の米国Lower-48の電力出力が前年比0.12%増の73,383 GWhに達し、52週移動平均も2.84%増の約4.28百万GWhに上昇したと報告しています。## 市場の見通し週次の天然ガス貯蔵報告は、短期的なバランスの懸念を強化しました。在庫は十分であり、生産は記録水準に近づき、需要は前年比で減少し、気象予報は著しく暖かくなる見込みであることから、12月の天然ガス価格のファンダメンタルズは明らかに弱気のままです。トレーダーは来週の生産数値、気温パターン、LNG輸出動向を注視し、価格の方向性を探ることになるでしょう。
暖かい天候と記録的な生産圧力により、12月の天然ガス価格は下落
12月のナチュラルガス先物（NYMEX）は金曜日に大きな反落を見せ、0.080ポイントまたは-1.72%で引けました。この下落は、週次の天然ガス貯蔵報告書で強調された弱気要因と、より広範な市場状況の組み合わせによるものです。
貯蔵量の増加が市場予想を上回る
エネルギー情報局（EIA）の最新の週次天然ガス貯蔵報告によると、在庫の蓄積はコンセンサス予測を大きく上回りました。11月7日終了週の天然ガス在庫は45 bcf増加し、アナリスト予想の34 bcfおよび過去5年の週平均35 bcfを超えました。この予想外の貯蔵増加は、スポット価格に直接的な圧力をかけ、冬に向けて十分な供給状況を示しています。
現在の在庫水準は歴史と比較して供給余裕を示しています。11月7日時点で、天然ガス在庫は前年同期比で0.3%少ないものの、過去5年の季節平均より4.5%多く、市場は快適な在庫ポジションを維持していると認識しています。ヨーロッパの貯蔵状況も参考となり、ヨーロッパ全体のガス貯蔵は82%の容量に達し、季節平均の91%を下回っています。
北米全体で気温予報が暖かく変化
在庫の懸念を超えて、気象の変化が暖房需要の見通しを崩しています。気象予報機関のG2は金曜日に、11月19日から23日までの米国のほとんどの地域で暖かくなる傾向を示す予報を更新しました(特定の東海岸地域を除く)。また、11月24日から28日にかけて北米全体でさらに顕著な暖かさが予想されています。気温の緩和は、空間暖房に必要な天然ガスの消費を減少させるため、移行期の基本的な需要ドライバーに直接影響します。
この天候の調整は、木曜日の市場動向と対照的です。当時は、寒冷予報により12月の天然ガス先物が8.25ヶ月ぶりの高値に達し、一時的に暖房需要の期待と価格センチメントを押し上げていました。
供給は記録圏内に近づく
供給側の圧力も高まり続けており、米国の天然ガス生産は歴史的な高水準に近づいています。EIAは2025年の生産予測を1.0%引き上げて107.67 bcf/日とし、9月の見積もりの106.60 bcf/日から上方修正しました。リアルタイムの生産データもこの強さを裏付けており、金曜日の米国本土のドライガス生産は109.9 bcf/日に達し、前年比7.1%の成長を示しています。
掘削活動も堅調です。米国の稼働中の天然ガスリグは2年ぶりの高水準に達しましたが、ベーカー・ヒューズは11月14日までの週でリグ数が3台減少し、合計125台となりました。これは11月7日の128台からの減少です。この週次の減少にもかかわらず、12ヶ月の推移は建設的であり、リグ数は2024年9月の4.5年ぶりの低水準94台から上昇しています。
需要と輸出の動向
地域別の需要は混在した状況です。Lower-48州のガス消費量は金曜日に80.0 bcf/日となり、BNEFによると前年比5.5%減少しています。一方、LNG輸出活動は引き続き拡大しており、米国のLNG輸出ターミナルへの純流量は17.7 bcf/日に達し、前週比5.9%増加しています。
電力生成も控えめながら支援材料となっています。エジソン電気研究所は、11月8日に終了した週の米国Lower-48の電力出力が前年比0.12%増の73,383 GWhに達し、52週移動平均も2.84%増の約4.28百万GWhに上昇したと報告しています。
市場の見通し
週次の天然ガス貯蔵報告は、短期的なバランスの懸念を強化しました。在庫は十分であり、生産は記録水準に近づき、需要は前年比で減少し、気象予報は著しく暖かくなる見込みであることから、12月の天然ガス価格のファンダメンタルズは明らかに弱気のままです。トレーダーは来週の生産数値、気温パターン、LNG輸出動向を注視し、価格の方向性を探ることになるでしょう。