配当ETFが1871年以来2番目に高い期間で市場を上回る理由

市場の記録的評価額が2026年への警戒を示す

主要指数は2025年を通じて堅調なパフォーマンスを示し、ダウ・ジョーンズ工業株平均、S&P 500、ナスダック総合指数はそれぞれ年初来リターン13%、14%、18%を記録しました。しかし、これらの印象的な上昇の背後には、歴史的に持続不可能な水準に達した評価額という憂慮すべき現実があります。

最も重要な指標は、シラーP/Eレシオ (循環調整後PERまたはCAPEレシオ)で、これは過去12か月のデータではなく、10年間のインフレ調整済み利益を平滑化したものです。この指標は景気循環の歪みを最小限に抑え、景気後退時でも有効性を保ちます。1871年1月以降、S&P 500のシラーP/Eは平均17.32でした。現在の39.59は、155年の基準値の129%上回っており、早期のこの強気市場サイクルで見られたピーク41.20に迫っています。

155年の前例が投資家の注意を促す

歴史は重い教訓を示しています。市場記録が始まってから150年以上の間に、S&P 500のシラーP/Eが30を超えた状態が持続したのはわずか6回だけです。最も極端だったのは1999年12月で、44.19に達し、その後ドットコムバブルが破裂しました。

さらに驚くべきことに、現在の市場環境の前に起こったすべてのケースでは、主要指数の株価は少なくとも20%の下落を経験しています。このパターンは否定できず、プレミアム評価は無期限に続くことはできません。2026年にウォール街が逆風に直面する可能性を考えると、投資家はリターンを犠牲にせずに防御的なポジションを取る圧力が高まっています。

配当重視戦略の堅実な耐性

不確実性が高まるとき、配当を支払う株式はその価値を証明してきました。Hartford FundsとNed Davis Researchによる51年（1973-2024）の包括的分析では、配当株は非配当株の平均年間リターンのほぼ2倍に達し、9.2%対4.31%を記録しました。驚くべきことに、収益を生む株式は、S&P 500のベンチマークや非配当株よりもボラティリティが低いことも示されました。

Schwab U.S. Dividend Equity ETF (NYSEMKT: SCHD)は、この優位性を捉え、ダウ・ジョーンズ米国配当100指数を追跡します。このファンドのポートフォリオは、優れた実績を持つ103のブルーチップ企業で構成されており、メルク、アムジェン、ブリストル・マイヤーズ スクイブ、アッヴィなどの製薬大手が含まれ、トップ5のうち4つを占めています。経済状況に関係なく医療需要の安定性は、安定したキャッシュフローをもたらします。

製薬以外にも、コカ・コーラやペプシコといった消費財の巨人、通信大手のベライゾン・コミュニケーションズも保有しており、これらは市場の混乱時でも予測可能で堅実な運用キャッシュフローを持つ企業として知られています。

優れた利回りが選択の正当性を証明

利回りの優位性は計り知れません。12月中旬時点で、広範なS&P 500の利回りはわずか1.12%ですが、Schwab U.S. Dividend Equity ETFは約3.8%を提供しており、指数の3倍以上の収入を得られます。この重要な収入のクッションは、市場の下落時に特に価値があります。

コスト効率もその魅力を高めています。ファンドの経費率はわずか0.06%と非常に低く、投資家は1,000ドルあたり年間わずか0.60ドルしか支払わず、パッシブETFの平均0.16%を大きく下回っています。この最小限のコストは、長期保有において大きな効果をもたらします。

高値市場における評価の優位性

最も説得力のある点は、評価の位置付けです。S&P 500は直近12か月のPERが25.63ですが、Schwabのファンドに含まれる103銘柄の平均PERは11月末時点でわずか17.18です。この大きな割引は、配当重視の企業の成熟度を反映しており、市場全体の高値にもかかわらず、合理的な指標で取引されていることを示しています。

安定性、収益性、価値の一致を求める投資家にとって、過去155年の取引履歴の中でこれほど高値の市場は稀であり、このETFは2026年に向けたポートフォリオ構築に戦略的に適した選択肢となります。