## $3 兆ドルのチャンスを追い求める皆さん企業は2030年までにAIインフラとデータセンターに3兆〜4兆ドルを投資すると予測されており、データセンターの争奪戦はクラウドコンピューティングの風景を変えつつあります。この波をつかもうと、上場企業2社が激しく競争しています：**Nebius Group** (NASDAQ: NBIS) と **Iren Limited** (NASDAQ: IREN)。両者とも急速に拡大していますが、その財務モデルはまったく異なる物語を語っています。## Iren Limited：建設しながら利益を出す**Iren Limited**は、多くのデータセンター運営者がまだ苦戦している「大規模拡大の中での収益性」の秘密を解き明かしました。オーストラリアの同社は、2026年度第1四半期の売上高を2億4030万ドルと報告し、前年比335％の成長を記録。さらに重要なのは、純利益が3億8460万ドルと、前年同期の5170万ドルの赤字から黒字に転じたことです。秘密は？ **ビットコインマイニング**の収益が現在、その総額の2億3290万ドルを占めており、安定したキャッシュフローを生み出し、AIインフラの構築を補助しています。Irenはカナダに3つのデータセンター、テキサスに1つを運営し、もう一つのテキサス拠点を建設中です。同社は最近、Microsoftと97億ドルのクラウドコンピューティングサービス契約を締結し、NvidiaのGPUを用いたサービスを提供しています。同時に、Dell Technologiesから58億ドル相当のGPU機器も購入しています。共同CEOのDaniel Robertsによると、同社が発表したGPUの拡張計画は、3GWのグリッド接続電力ポートフォリオのわずか16％に過ぎず、AIクラウドプラットフォームの拡大余地は巨大だと示しています。## Nebius Group：どんな犠牲を払っても成長オランダを拠点とするAIインフラ提供企業の**Nebius Group**は、より伝統的な「どんな犠牲を払っても高成長を追求する」戦略を採っています。同社は第3四半期の売上高を1億4610万ドルと報告し、前年比355％の成長を達成。これは、ヨーロッパ、中東、米国でのNvidia GPUの積極的な展開によるものです。さらに、Meta Platformsとの5年間のAIインフラサービス契約を$3 十億ドルで締結したと発表し、9月にMicrosoftと結んだ194億ドルの契約に続くものです。しかし、この成長には大きな損失も伴います。Nebiusは第3四半期だけで1億4004万ドルの純損失を計上し、今年度累計では2億7370万ドルの赤字となっています。CEOのArkady Volozhは2025年を「構築の年」と位置付けており、2026年末までに最大1GWの契約電力を目指し、総容量は2.5GWを計画しています。最大の課題は、データセンターの運営と建設は非常に資本集約的であり、収益が爆発的に増加しても損失は続いている点です。## 財務の格差その対比は明白です：**Iren Limited**は、次のことをしながら利益を出しています：- GPU容量を14万台に拡大- 3GWからはるかに大きな電力ポートフォリオへ拡大- 戦略的パートナーシップを通じて数十億ドルの設備投資- プラスのキャッシュフローを維持一方、**Nebius Group**は、次のように大きな損失を出し続けています：- 19.4億ドル＋30億ドルの契約を獲得- 年間355％の売上成長- 2.5GWの容量を目指して構築中- インフラ拡大のためにキャッシュを燃やし続ける## 借金かノーデットかの選択両社ともAIインフラの市場シェア獲得を競っていますが、その資本構造は根本的に異なります。Irenはビットコインマイニングから利益を生み出すことで、借金や株主の希薄化を積極的に行う必要性を排除しています。Nebiusはその収益源を持たないため、継続的な損失を受け入れるか、条件の良くない資金調達を行うか、あるいはその両方を選択しなければなりません。インフラコストが絶え間なく続くこのセクターでは — GPUは早く価値が下がり、Nvidiaは定期的に新世代をリリースし、電力需要も増加し続ける — 利益を出す運営モデルを持つことは、圧倒的な戦略的柔軟性をもたらします。Irenはキャッシュフローを再投資し、強い立場から交渉し、市場の downturn にも財務的な苦難なく耐えることができます。## このサイクルで勝つモデルはどれ？AIインフラの構築は現実のものであり、両社ともそれを活用する位置にあります。しかし、投資家の好みはリスク許容度にかかっています。成長優先の戦略は、うまくいかなくなるまで続きます。そして、データセンターの経済性は容赦ありません。Irenのハイブリッドモデル — マイニング収益をインフラ投資に充てる — は、Nebiusにとっての根本的な疑問、「いつ成長が増大する損失を正当化するのか？」を排除します。この構造的優位性により、バランスシートの悪化を受け入れずにAIインフラブームにエクスポージャーを持ちたい投資家にとって、より低リスクの選択肢となっています。
AIインフラゴールドラッシュ：2025年に成長よりも収益性が重要な理由
$3 兆ドルのチャンスを追い求める皆さん
企業は2030年までにAIインフラとデータセンターに3兆〜4兆ドルを投資すると予測されており、データセンターの争奪戦はクラウドコンピューティングの風景を変えつつあります。この波をつかもうと、上場企業2社が激しく競争しています：Nebius Group (NASDAQ: NBIS) と Iren Limited (NASDAQ: IREN)。両者とも急速に拡大していますが、その財務モデルはまったく異なる物語を語っています。
Iren Limited：建設しながら利益を出す
Iren Limitedは、多くのデータセンター運営者がまだ苦戦している「大規模拡大の中での収益性」の秘密を解き明かしました。
オーストラリアの同社は、2026年度第1四半期の売上高を2億4030万ドルと報告し、前年比335％の成長を記録。さらに重要なのは、純利益が3億8460万ドルと、前年同期の5170万ドルの赤字から黒字に転じたことです。秘密は？ ビットコインマイニングの収益が現在、その総額の2億3290万ドルを占めており、安定したキャッシュフローを生み出し、AIインフラの構築を補助しています。
Irenはカナダに3つのデータセンター、テキサスに1つを運営し、もう一つのテキサス拠点を建設中です。同社は最近、Microsoftと97億ドルのクラウドコンピューティングサービス契約を締結し、NvidiaのGPUを用いたサービスを提供しています。同時に、Dell Technologiesから58億ドル相当のGPU機器も購入しています。共同CEOのDaniel Robertsによると、同社が発表したGPUの拡張計画は、3GWのグリッド接続電力ポートフォリオのわずか16％に過ぎず、AIクラウドプラットフォームの拡大余地は巨大だと示しています。
Nebius Group：どんな犠牲を払っても成長
オランダを拠点とするAIインフラ提供企業のNebius Groupは、より伝統的な「どんな犠牲を払っても高成長を追求する」戦略を採っています。
同社は第3四半期の売上高を1億4610万ドルと報告し、前年比355％の成長を達成。これは、ヨーロッパ、中東、米国でのNvidia GPUの積極的な展開によるものです。さらに、Meta Platformsとの5年間のAIインフラサービス契約を$3 十億ドルで締結したと発表し、9月にMicrosoftと結んだ194億ドルの契約に続くものです。
しかし、この成長には大きな損失も伴います。Nebiusは第3四半期だけで1億4004万ドルの純損失を計上し、今年度累計では2億7370万ドルの赤字となっています。CEOのArkady Volozhは2025年を「構築の年」と位置付けており、2026年末までに最大1GWの契約電力を目指し、総容量は2.5GWを計画しています。最大の課題は、データセンターの運営と建設は非常に資本集約的であり、収益が爆発的に増加しても損失は続いている点です。
財務の格差
その対比は明白です：
Iren Limitedは、次のことをしながら利益を出しています：
一方、Nebius Groupは、次のように大きな損失を出し続けています：
借金かノーデットかの選択
両社ともAIインフラの市場シェア獲得を競っていますが、その資本構造は根本的に異なります。Irenはビットコインマイニングから利益を生み出すことで、借金や株主の希薄化を積極的に行う必要性を排除しています。Nebiusはその収益源を持たないため、継続的な損失を受け入れるか、条件の良くない資金調達を行うか、あるいはその両方を選択しなければなりません。
インフラコストが絶え間なく続くこのセクターでは — GPUは早く価値が下がり、Nvidiaは定期的に新世代をリリースし、電力需要も増加し続ける — 利益を出す運営モデルを持つことは、圧倒的な戦略的柔軟性をもたらします。Irenはキャッシュフローを再投資し、強い立場から交渉し、市場の downturn にも財務的な苦難なく耐えることができます。
このサイクルで勝つモデルはどれ？
AIインフラの構築は現実のものであり、両社ともそれを活用する位置にあります。しかし、投資家の好みはリスク許容度にかかっています。成長優先の戦略は、うまくいかなくなるまで続きます。そして、データセンターの経済性は容赦ありません。
Irenのハイブリッドモデル — マイニング収益をインフラ投資に充てる — は、Nebiusにとっての根本的な疑問、「いつ成長が増大する損失を正当化するのか？」を排除します。この構造的優位性により、バランスシートの悪化を受け入れずにAIインフラブームにエクスポージャーを持ちたい投資家にとって、より低リスクの選択肢となっています。