これは一巡の相場ではなく、決着の時です。白銀が1日に8％上昇し、上海市場では80ドルを超え、ニューヨークやロンドンの派生市場では流動性が枯渇し、価格がほとんど投機資金の関与なしに上昇しているのを見て、あなたはもはや市場ではなく、システムが制御を失い始めている兆候を目にしています。白銀は、世界の金融システムの中で最初に追い詰められた金属になりつつあります。

一、反常識的な事実：白銀の暴騰だが投機者は不在
今回の上昇は過去と異なります。多くの人はこの巨大な上昇を見て、無意識に投機資金が関与していると考えがちですが、実際は全く逆です。過去6〜8週間、COMEXの白銀の未決済契約は継続的に減少しており、これは白銀が「レバレッジ資金なしで」上昇していることを意味します。これは感情的な相場ではなく、個人投資家の空売り圧力でもなく、資金の狂乱でもありません。価格は上昇しているが、売りたい人がいなくなっているのです。

二、ロンドン金銀市場は耐えられなくなっている
市場には常に「紙面契約」であればどこかで引き渡しが可能だという前提がありますが、この前提は白銀において崩れつつあります。
ロンドン：引き渡し可能な実物は極度に逼迫
ニューヨーク：在庫がロックされ、流通しない
アジア：特に中国は、システム的に実物を吸収しています
かつて中国は世界の白銀の「流動性緩衝池」であり、実物が中国から流出することでロンドンやニューヨークの派生商品取引を支えてきました。しかし今、その仕組みは機能しなくなっています。中国はもはや辺境の供給者ではありません。実物の流動性が失われると、派生市場にはただ一つのことが残ります：より少ない真銀を使って、より多くの紙の約束を支えることです。これが白銀「戦争」の第一線です。

三、白銀は「貴金属」ではなく、「戦略的工業金属」
これは多くの投資家が見落としている点です。白銀は純粋な避難資産ではなく、工業の命脈です：太陽光（太陽電池）、電気自動車、半導体、新型蓄電池。供給と需要の構造を根本的に変えるのは、市場でほとんど十分に価格付けされていない変数——次世代電池革命です。サムスンは最新の全固体電池を発表し、単一充電で約800マイルの航続距離を実現し、高級電気自動車に先行採用される予定です。重要なのは技術ではなく材料です。このタイプの電池には約1キログラムの白銀が必要ですが、従来のリチウム電池はわずか25〜30グラムです。これは数量的に大きな変化です。問題は一つだけです：これらの白銀はどこから来るのか？中国がルールを変えつつあります。中国はすでに明確にしています：2026年から2年間の白銀輸出許可制度を導入します（制約はすでに形成されている）。理由は簡単で、白銀は単なる「貴金属」ではなく、国家レベルの工業戦略資源だからです。もし白銀を過去のように海外派生市場に流出させ続けると、未来の新エネルギー、蓄電、先進製造は締め付けられることになります。だから今回は、中国は「銀を留める」ことを選びました。これにより、「ロンドン—ニューヨーク」体制は最後の実物流動性緩衝を失います。現在の白銀の上昇には、ほとんどETF資金の関与はありません。しかし、新年になると、世界の資産運用者は必ず一つのことをします：資産の再配分です。彼らが金が一年で72％上昇し、白銀が163％、プラチナが160％、銅が45％上昇したのを見て、「我々は見逃した」と気づくのです。ETFが白銀を吸収し始めると、市場は「緊張」から「制御不能」へと変わります。なぜなら、ETFは実物白銀を買っているからであり、契約ではありません。これにより圧力は、スワップ取引業者、市場形成者、小規模金銀銀行に直接かかります。その中には、引き渡しを完了できないところもあります。次に起こり得るのは、個別の小規模金銀取引所が「ひそかに問題を起こす」ことです。彼らの公式見解は「技術的な問題は適切に処理済み」ですが、真実はシステムは維持されるものの、白銀価格は下げられないということです。失敗を認めることは、派生商品体系全体が空洞であることを認めることと同じだからです。白銀は今、あることを強制しています——金融システムに実物の世界の制約に直面させることです。これが、白銀の上昇がこれほど「反常的」な理由です：物語も感情も投機的熱狂もなく、ただ冷徹な事実だけが存在します。ますます多くの人が「本物の白銀」を求めると、システムはもう提供できなくなっているのです。

金の問題は信頼であり、白銀の問題は数量です。金は信頼の崩壊を意味し、白銀は履行の戦争です。この戦争は長引き、しかも見苦しいものになります。戦争が本格化すると、市場が罰するのは空売りではなく、「紙の約束は永遠に履行される」と信じ続ける人々です。これは牛市ではなく、決着の時です。