#资产代币化 資産代币化の進行が加速しており、最近の兆候は注目に値します。

DTCは代币化された株式、債券、国債の承認を得ており、これは単なる技術応用ではなく、米国の伝統的な金融システムが積極的にブロックチェーンを受け入れる転換点です。SECの異議なし通知は、規制枠組みが既に整備されていることを意味し、流動性プールがTradFiからチェーン上へ流れるのは時間の問題です。同時にOCCの声明も注目されており、連邦銀行のライセンスを取得した暗号資産機関は従来の金融機関と平等に扱われる見込みです——これは半年前には想像もできなかったことです。

香港のHashKeyのIPOも同じストーリーのアジア版です。290億港ドルの担保資産と17億港ドルのRWA規模は、機関投資家が実際の資金をもって代币化に賭けていることを示しています。同社のIPO資金の40%はインフラのアップグレードに充てられ、これは今回の資金調達を市場拡大のチャンスと捉えており、利益確定ではないことを示しています。

しかし、数字は冷静に見極める必要があります。CoinSharesのレポートによると、現在のRWAの総価値は350億ドルであり、これは世界の資産運用規模から見れば微々たるものです。金利環境も変動要因です——もし米連邦準備制度が金利を3%まで引き下げ続けると、ステーブルコイン発行者は現在の利息収入を維持するために887億ドルの追加発行が必要となり、コスト構造に影響を与えます。

重要な観察ポイント：企業の保有コイン集中度が高すぎる（Strategyが61%を占める）、リスクエクスポージャーが大きい；伝統的金融機関の参入スケジュールは依然不透明；規制枠組みは明確だが、実施の詳細はまだ進行中です。代币化の道は確かに始動していますが、政策の好意的な動きと市場の現実を同一視しないことが重要です。